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稳定币已成全球金融核心命脉？

2026-04-28 06:00:00

稳定币：重塑全球金融架构的核心管道

根据一份来自a16z crypto的新框架报告，稳定币已“悄然成为核心金融管道”，并推动链上金融跨越了“不可逆转的临界点”。该分析将可编程美元重塑为一个多链、银行即服务技术栈的基础层，并预示着链上信贷浪潮的到来。

报告核心观点

这份题为《全球金融新栈：稳定币篇》的报告认为，稳定币已从一个利基交易工具，演变为全球结算层和一种新型的“银行即服务”技术栈，它正在重塑资金的流动方式。

报告指出，稳定币已进化为“基础性的金融管道”，可编程美元现已嵌入消费应用、金融科技平台和机构工作流程中。报告描述了一种新的银行即服务模式：链上发行商和基础设施提供商提供“即时的、API原生的资产负债表服务”，这些服务支撑着钱包、交易所、数字银行乃至传统机构。

报告作者总结道：“向链上金融的过渡已跨越了不可逆转的临界点。”他们认为，即使市场价格出现调整，底层的金融通道仍将在规模和复杂度上持续扩展。

区块链格局的三类划分

报告将当今的区块链格局划分为三大核心类别：以太坊、Solana及二层网络等通用链；Stripe的Tempo等支付专用链；以及Canton等面向受监管参与者和许可工作流程的机构网络。

报告认为，无论终端用户是零售游戏玩家还是全球性银行，每个类别都日益被稳定币这一通用结算资产紧密联系在一起。

监管瓶颈正在缓解

在银行业方面，报告反驳了监管瓶颈仍不可逾越的观点。“银行业的瓶颈正在缓解”，报告指出，越来越多的对加密货币友好的银行正积极地将链上基础设施接入法币支付系统。

与此同时，发行商的竞争前沿已从原始市场份额转向监管定位。领先的稳定币公司正“争相获得美国货币监理署的国家信托牌照”及其他许可证，以更牢固地锚定在美国银行业体系之内。

支付仅为“第一幕”，信贷是“第二幕”

报告关键性地将支付仅视为“第一幕”。在a16z看来，更重要的“第二幕”将是信贷。

报告称：“稳定币的大规模发行将催生一个新的链上信贷市场，使资本得以在传统银行体系之外形成。”报告预测，链上抵押品、声誉系统和可编程协议将支撑起一个建立在稳定币通道之上的并行信贷栈。

最后，作者强调这不仅仅是一个加密领域的故事，更是一个地缘政治故事。他们认为，稳定币通过将美元接入任何有互联网连接的应用或钱包，“增强了美元的主导地位”，同时为新兴市场用户提供了一个比其国内银行系统通常提供的更直接、更能抵抗审查的美元通道。

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