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Coinbase报告:宏观风险缓解,加密货币市场显现筑底信号

2026-04-29 06:31:28
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加密市场或进入企稳阶段

根据机构研究数据,随着市场情绪改善及链上信号走强,加密市场可能正接近短期底部并进入企稳阶段。尽管地缘政治紧张与宏观不确定性持续影响风险偏好,分析师指出多项指标显示第二季度后期或存在复苏条件。

资金并未全面撤离

2026年第一季度,剔除稳定币的加密总市值下跌18%,反映数字资产普遍承压。但同期稳定币供应量从3080亿美元增至3180亿美元,表明资金并未完全撤离加密市场,部分投资者似乎正等待更明确信号以便重新部署资金。

比特币情绪转向乐观

比特币投资者情绪已出现改善。链上数据显示,比特币的未实现净损益指标已从恐慌区间进入乐观区间。同时,75%的机构投资者与71%的非机构投资者认为比特币当前估值偏低,这进一步强化了下行风险可能逐渐受限的观点。

链上数据显露吸筹迹象

多项区块链指标支持市场结构向积极方向转变。第一季度内,近三个月内流动的比特币供应量下降37%,而持有一年以上的供应量增长1%。这种趋势通常反映投机活动减少与长期持有者信心增强。

此外,比特币盈利指标显示资产已进入积累区间。市值与已实现价值比率框架及盈利供应数据均显示估值接近历史有利水平。普尔倍数亦降至0.7,表明矿工收入仍低于长期均值,这种状态常与市场底部相关。

以太坊长期持有者增持

除比特币外,尽管表现相对落后,以太坊也显现结构性改善。第一季度内持有时长不足三个月的供应量下降38%,而长期供应量增长1%,表明弱势持仓者退出市场的同时,耐心投资者正在增持。

与此同时,以太坊的未实现净损益指标正从投降区间向希望区间过渡,显示在大幅抛压后市场情绪可能趋于稳定。分析师指出资产分化已成为重要主题,认为以太坊未来周期或将更依赖于实际效用与采用率,而非广泛的投机资金流。

因此,随着市场环境正常化,投资者日益关注以太坊能否从监管清晰度提升及长期网络需求增长中受益。

宏观风险仍主导市场方向

尽管技术面信号转强,宏观环境仍是主导因素。比特币与标准普尔500指数的相关性升至0.58,凸显其对广义风险市场的敏感性增强。而中东紧张局势与石油供应中断相关的不确定性持续影响增长预期。

国际货币基金组织目前预测2026年全球GDP增长率为3.1%,低于此前预期的3.4%。但部分私营机构预警,若能源冲击加剧增长率可能放缓至1.4%,这一风险继续制约着激进持仓策略。

此外,分析师强调需关注两项加密领域内部进展:《明确法案》的推进进程与后量子密码保护技术的发展,两者均可能在中长期影响市场结构。

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