比特币价格盘整下近两成流通供应面临亏损
比特币价格在89000美元附近持续盘整,导致超过五分之一流通中的比特币处于亏损状态。链上数据显示当前市场环境与2018年及2022年熊市初期阶段具有相似性。
关键技术位与市场结构
最新分析指出83400美元成为关键支撑位,该价位对应短期持有者成本模型的下边界。若该支撑失守,市场可能进一步回调至80700美元水平。当前供应分布显示,22%的比特币持仓处于未实现亏损状态,这一阈值上次出现于2022年第一季度与2018年第二季度,这两个时期随后都出现了长期持有者面临止损压力的延长看跌阶段。
市场数据解析
短期持有者目前仅有19.5%的持仓处于亏损状态,远低于通常预示投降事件发生的55%中性阈值。然而链上流动性仍不足以支撑持续上涨动能。已实现盈亏比率的90日移动平均值目前低于5,而历史数据显示该指标需突破此阈值才能启动中期复苏。2024年牛市阶段均要求该指标突破并稳定在该水平上方才出现价格扩张。
美国现货比特币ETF资金流在持续外流后趋于稳定,30日移动平均值在零轴附近徘徊。抛售压力的缓和与2024年初及年末出现的激进积累浪潮形成鲜明对比。
衍生品市场转向防御
期权市场各期限合约均显现谨慎情绪。25delta偏斜在所有期限均转向看跌,表明相较于看涨期权,市场对下行保护的需求显著增加。做市商伽马敞口在90000美元至75000美元区间转为负值,形成做市商对冲操作可能加剧价格下行的市场条件。
短期隐含波动率在周末因地缘不确定性出现剧烈重定价,而非加密货币特定压力所致。永续合约资金费率在价格高波动环境下保持中性,暗示杠杆已被清除且市场持仓趋于平衡。现货累计成交量差值在主要交易平台出现改善,其中币安平台已从深度负值区间恢复。
现货资金流改善与期权防御性布局之间的分化,使市场持续走势取决于需求端的跟进程度。短期看跌期权购买溢价已超过卖出溢价,而长期保护性合约则呈现净卖出状态。

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