加密商业：资本未达成共识_新闻

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加密商业：资本未达成共识

2026-05-02 00:27:14

从历史上看，加密货币市场一直由主导叙事驱动。但如今情况不同。

一方面，矿企正试图摆脱四年周期的影响。IREN 正在转型为一家AI基础设施公司，分析师指出，数据中心和计算需求才是其真正的增长引擎。另一方面，BitMine 的做法却截然相反，尽管亏损不断增加，仍在向以太坊投入更多资金。

这种分歧还不止于此。稳定币余额已膨胀至超过3000亿美元，但链上活动却大幅下降。这反映出资金正在观望，市场对下一步走势缺乏明确共识。

与此同时，机构正在构建一条平行的轨道。代币化国债正被用作交易所的抵押品，将传统金融与加密货币市场前所未有地紧密联系在一起。

本周的加密商业观察将深入探讨这个向不同方向拉扯的市场。

Bernstein 认为 IREN 正从比特币挖矿转向 370 亿美元的 AI 云业务

Bernstein 的分析师正在重新定位 IREN 的故事，认为该公司的未来可能更少依赖于比特币挖矿，而更多依赖于建设以 AI 为中心的数据中心能力。

在一份新报告中，Bernstein 强调 IREN 获得大规模能源基础设施的能力是其关键优势，这使其能够支持与人工智能相关的高性能计算工作负载。

IREN 的 AI 云业务板块未来可能发展成为价值数十亿美元的业务，估值有望达到 370 亿美元。该公司已经开始扩大其数据中心规模并筹集资金以支持这一转型，这表明其战略已超越加密货币挖矿，着眼于更长远的发展。

这一转变反映了在矿业经济状况恶化的背景下，矿商寻求更稳定、更多样化收入来源的更广泛趋势。

AI 云业务预计很快将成为 IREN 的主要收入来源。来源：Bernstein

BitMine 再增持 10.1 万枚 ETH，未实现亏损持续扩大

Tom Lee 的 BitMine 在其资产负债表中又增加了 10.1 万枚 ETH，尽管其现有持仓已深度亏损，该公司仍在加倍实施其积累策略。此次最新购买使其总投资额达到约 176 亿美元，巩固了其作为最大企业级以太坊持有者的地位。

根据 DropsTab 的数据，这一激进的购买行为是在未实现亏损超过 65 亿美元的背景下进行的，反映出以太坊交易价格远低于 BitMine 的平均收购价格（最新为 2,248.55 美元，而平均成本为 3,621.34 美元）。

此次下跌的规模突显了将企业资金集中投资于单一波动性资产的风险，尤其是在价格疲软期间仍持续增持的情况下。

BitMine 的 ETH 持仓处于深度亏损状态。来源：DropsTab

稳定币供应量上升，转账量下降近 20%

根据 RWA.xyz 的数据，尽管整体市场持续扩张，但过去一个月稳定币转账活动大幅下降，总转账量下降了 19%，至约 8.3 万亿美元。与此同时，稳定币总供应量攀升至 3050 亿美元以上，而持有者和活跃地址的数量也有所增加。

这种背离表明资金正在积累而非流动。越来越多的资金进入或停留在稳定币中，但在各条区块链上使用的资金却在减少。实际上，这意味着流动性在增加，但活动在放缓，表明用户更倾向于持有资金而非部署资金。

各资产流动情况也讲述了类似的故事。Tether 的 USDt 流入领先，增加了约 36 亿美元，其次是 USDC，而 USDe 和 PayPal USD 则出现资金流出。

过去 30 天稳定币净流入情况。来源：RWA.xyz

OKX 将贝莱德的代币化国债基金引入交易抵押品

OKX 已将贝莱德的代币化国债基金 BUIDL 添加到其平台，允许机构客户将该资产用作交易抵押品。此次整合是与渣打银行共同开发的新框架的一部分，客户可以将该基金作为保证金抵押，同时该资产仍由银行进行合规托管。

这种设置改变了加密货币交易所的抵押品运作方式。客户无需闲置现金或稳定币，而是可以持有一种能产生收益的、由国债支持的资产，并依然用它来支持交易活动。

在某些情况下，抵押品会留在渣打银行托管、不进入交易所，而 OKX 则将其映射用于交易——这种结构旨在降低交易对手风险，同时不影响交易执行。

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