战略部门因比特币暴跌面临125.4亿美元亏损…_新闻

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战略部门因比特币暴跌面临125.4亿美元亏损…

2026-05-06 08:10:25

一季度亏损原因解析

公司一季度净亏损达到125.4亿美元，主要源于持有的比特币资产因价格下跌产生144.6亿美元未实现减记。本季度比特币价格跌幅超过25%，从约9万美元跌至6.5万美元后逐步回升。财报数据反映了公允价值计量对公司大规模资产持仓的影响。尽管出现账面亏损，公司仍在持续增持比特币，目前持有总量达818,334枚，价值约668.2亿美元，平均购入成本为每枚75,537美元。随着比特币价格回升至82,000美元附近，公司当前未实现盈利已接近50亿美元。

资本架构的支撑机制

管理层指出，永续优先股在本季度表现出强劲需求，成为重要积极因素。该工具已成为公司持续收购比特币的主要资金来源。今年以来通过该工具已募集55.8亿美元，占募集总额116.8亿美元的近半数。该产品交易价格稳定在100美元区间，年度浮动股息率约为11.5%。首席执行官将其描述为“流动性充足、波动性较低的成功产品”。公司通过各类优先股产品累计支付股息已超6.92亿美元。

投资启示

该优先股已成为公司资本战略的核心。该模式依赖于收益产品的持续需求，以支撑比特币的持续增持。

市场观点的分歧

分析师对该架构的可持续性存在分歧。批评者认为该模式依赖于与投资者需求绑定的持续发行机制，存在循环性特征；支持者则视其为将收益需求转化为比特币敞口的创新机制。首席投资官指出该产品“兼具股权交易特性与债券型股息收益”，可通过该工具进一步募集数十亿美元。另有分析认为比特币现货ETF仍是获取敞口更简洁的途径。

投资启示

高收益优先股结构存在对市场情绪的依赖。若需求减弱，公司的融资能力与比特币增持速度可能放缓。

市场反应趋势

公司股价在周二交易时段触及190美元，创去年十一月中旬以来新高，盘后小幅回落。公司估值持续与比特币走势及市场对其融资模式的信心挂钩，而非基础软件业务表现。随着比特币价格复苏与资本持续流入，市场关注焦点仍在于公司能否维持融资引擎运转，并保持投资者对其优先股产品的认购意愿。

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