战略是否会迫使出售比特币？_新闻

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战略是否会迫使出售比特币？

2026-05-06 22:57:21

策略调整：从不减持到释放灵活性

公司并无被迫出售比特币的压力。作为全球最大的企业级比特币持仓者，其持有的美元储备足以覆盖约18个月的股息支付义务，且目前仍处于积累模式。变化在于5月5日，执行主席迈克尔·塞勒首次公开提出一项公司从未采取过的可能性：考虑出售部分比特币以支付股息。

在2026年第一季度财报电话会议后，公司股票在盘后交易中下跌超过4%。比特币价格一度跌破81,000美元，随后有所回升。

比特币持仓规模

根据2026年第一季度财报，截至2026年5月3日，公司共持有818,334枚比特币。总成本基础约为618.1亿美元，平均购入价格为每枚75,537美元。该持仓约占比特币最终2100万枚总供应量的3.9%。

仅在第一季度，公司就以平均80,900美元的价格增持了89,599枚比特币，动用资金约73亿美元。在5月3日财报发布前的一周，购买活动暂停。

股息支付义务

公司年度股息支付义务约15亿美元，主要与其优先股相关。其中负担最重的是STRC可变利率A系列永久优先股，当前年化收益率为11.50%。另一类优先股STRK的支付率为8%。

截至第一季度末，公司持有现金22.1亿美元。管理层在电话会议中指出，比特币每年仅需升值2.3%，便足以让现有储备无限期覆盖股息支付。

公司目前并无迫切的现金压力。历史上，其比特币购买与义务偿付主要通过发行普通股和优先股融资完成，而非出售加密货币。财报显示，仅STRC一项在今年内就已募集资金558亿美元，2026年总募资额达1168亿美元。

管理层表态解读

塞勒在第一季度电话会议中审慎地提出：“我们可能会出售一些比特币来支付股息，旨在让市场形成预期，并传递我们已具备此能力的信号。”他进一步阐述其逻辑：“通过信贷购买比特币，待其升值后，出售部分比特币用以支付股息。”

该表述未设定时间表、未明确出售数量、也未确认即将发生出售。其核心论点是：证明该模型具备灵活性，展示公司可按自身条件出售资产，从而消除市场对极端下跌情景的疑虑。首席执行官补充称，当“有利于每股比特币含量时”，出售比特币换取美元或偿还债务已被纳入考虑范围。

“形成预期”一词至关重要。塞勒意图将一次小型、可控的出售，视为预防未来被迫大规模抛售的“疫苗”。

市场影响为何超出数字层面？

公司此前从未出售过任何比特币。“永不减持”的承诺曾是其品牌基石。长达五年的“坚定持有”叙事，首次转变为“我们可能会出售一些”。

在预测市场上，市场认为公司在2026年内出售比特币的概率已从声明前的12%骤升至40%以上，为该市场推出以来的最高值。第一季度公司录得净亏损125.4亿美元，主要原因是比特币价格从2025年10月约126,000美元的高点回落，导致持仓产生144.6亿美元的未实现损失。

若比特币持续下跌？

这便涉及“被迫”出售的严峻假设。一次小规模的信号性出售是一回事，而在长期熊市中因市场压力进行大规模抛售则完全不同。如果资本市场关闭新的股权或优先股发行渠道，局面将发生根本变化。

当前数据并未显示此类情景。公司储备充足，STRC需求稳定，在比特币清算成为唯一选项之前，公司仍拥有多种资本调节手段。但言辞上的转变本身就是新闻。塞勒在2026年的财报电话会议上，明确说出了“出售”一词。无论后续如何，关于此话题的讨论底线已经改变。

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