软银大幅缩减OpenAI抵押贷款规模
软银集团将其以所持OpenAI股份为抵押的融资计划规模,从约100亿美元大幅削减至约60亿美元,原因是贷款方对该交易的结构以及未上市AI巨头OpenAI的估值难题表示担忧。
贷款方质疑非上市公司估值与交易结构
该笔为期两年并可展期一年的保证金贷款,本意是让软银无需减持其OpenAI股权,即可为新一轮人工智能投资募集资金。然而,贷款机构对这笔保证金贷款的结构以及作为交易基础的OpenAI非公开估值均持保留态度。据报道,软银及其安排银行在近期与潜在贷款机构的讨论中,提出了降至“低至60亿美元”的新目标,这意味着较最初规模缩减了约40%。
有报道指出,最初的方案“让投资者担忧如何为像ChatGPT制造商OpenAI这样的非上市公司确定估值”。实际操作中,软银以其OpenAI股权为抵押借款,如果抵押品价值下跌,贷款方可要求追加保证金或没收股份。目前的症结在于如何为这笔抵押品定价。有分析指出,问题的核心在于贷款方无法为OpenAI确定一个合理的估值,并称此次贷款谈判遇阻是软银AI杠杆战略的一次重大挫折。
贷款规模缩减对软银AI战略的影响
这笔保证金贷款本意是软银AI融资结构中的另一支柱:通过抵押OpenAI股份而非出售来筹集现金,以扩展其AI投资(可能涉及如“星门”数据中心计划等基础设施项目),同时保留OpenAI估值继续上涨带来的收益。据报道,软银更大的AI融资计划包括通过愿景基金二期对OpenAI及相关企业超过600亿美元的承诺投资、400亿美元的过桥贷款及其他融资安排。
将保证金贷款目标削减至约60亿美元,并未终止该战略,但表明即使在AI热潮中,债权人对于集中、非公开股权抵押风险的承受意愿也非无限。最新的规模缩减表明,银行和基金目前愿意支持软银的AI雄心,但前提是他们仍能向其内部风险委员会证明,作为贷款抵押品的估值依据不仅仅是市场热情和二级市场的传闻。

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