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欧洲央行否认稳定币将扩大欧元影响力的说法

2026-05-08 18:57:34

欧洲央行对稳定币持谨慎态度

欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德在近期一次演讲中再次表达了对稳定币的怀疑态度。她指出，即便是以欧元计价的稳定币，也可能给银行机构和金融稳定带来风险。拉加德表示，稳定币是加密领域中少数从边缘议题转变为监管核心关注的创新之一。

拉加德提到，目前稳定币总供应量超过3000亿美元，但依然严重依赖两大发行方——Tether和Circle。超过90%的稳定币以美元计价，这反映出欧元在加密领域的作用仍然有限。

拉加德在西班牙银行拉丁美洲经济论坛的演讲中强调：“随着稳定币采用范围的扩大及其与真实金融体系联系的加深，它们带来的风险已受到密切关注，尤其是在金融稳定方面。这些担忧在拉丁美洲和非洲部分地区尤为突出，但如今也已成为发达经济体政策讨论的重要议题。”

欧元稳定币的双重影响

拉加德警告称，即使是以欧元计价的稳定币也可能对金融稳定和货币政策效果构成威胁。虽然这类稳定币有望增强欧元的影响力，但她同时提醒，将稳定币纳入金融体系可能带来代价。

据此前报道，欧洲央行仍在考虑推出央行数字货币——数字欧元。

欧洲央行为何质疑稳定币？

欧洲央行多年来持续研究稳定币，不断重新评估其对经济体系的影响。拉加德解释称，欧洲在稳定币讨论中起步较早，并在美国《天才法案》之前推出了加密资产市场监管框架（MiCAR）。该框架于2024年生效，旨在通过追踪并有时限制流动性来控制系统性风险。

欧洲央行不会效仿美国的做法——将稳定币视为增强美元主导地位和普及度的工具。对美国而言，稳定币也是促进国债认购的渠道，因为Tether等发行方是美债的主要购买方。

拉加德驳斥了“欧洲必须通过推广欧元稳定币来保持影响力”的观点。但她同时警告，即便是资产抵押型稳定币也存在偿付风险。

根据MiCAR规定，发行方必须为每个代币在银行准备金中持有抵押资产，这使得稳定币可能暴露于个别银行风险之中。正如拉加德所指出的，当Circle披露其在陷入困境的硅谷银行持有33亿美元时，USDC也受到了波及。

监管套利与金融稳定

拉加德指出，虽然欧元稳定币可以促进全球市场准入，但也可能引发潜在的金融不稳定。“当同一稳定币由欧盟与非欧盟实体联合发行时，MiCAR的保障措施仅适用于欧盟发行方。一旦发生挤兑，投资者自然会寻求在保护最完善的地方赎回——很可能是在欧盟，因为MiCAR禁止收取赎回费用。”

欧元区银行的准备金可能不足，这将使它们在应对稳定币赎回时承受额外压力。稳定币还可能削弱欧元区银行的贷款能力，从而影响欧洲央行稳定市场的职能。拉加德补充道，对美国市场而言，更便捷的资本市场准入可以抵消银行信贷的损失，使其经济能容纳更大规模的稳定币供应。

欧元稳定币的自然增长

Circle发行的EURC是目前主流的欧元稳定币，其供应量超过5.43亿美元，但与传统稳定币相比规模仍较小。

过去一年，欧元稳定币供应量增长了48%，但依旧属于小众资产。根据桑坦德银行的研究，西班牙是EURC采用最广泛的国家之一。

即使没有欧洲央行或其他监管机构的特别推广，欧元稳定币依然实现了自然增长。多数欧元稳定币采用法币抵押，根据数据分析，仅有三类资产采用加密资产作为抵押。EURC在去中心化交易所交易中占据主导地位，是最具代表性的欧元稳定币。

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