英格兰银行行长安德鲁·贝利警告称,英国的稳定币可能面临挤兑风险,同时暗示英国的监管方法可能与正在美国成形的框架发生冲突。
贝利警告对英国稳定币的意义
贝利的言论凸显了英国政策制定者日益增长的担忧,即如果稳定币被广泛用于支付,可能会对金融稳定构成系统性风险。这一警告正值英格兰银行推进一项针对以英镑计价的系统性稳定币的拟议监管制度,为可能对英国支付基础设施至关重要的发行人制定规则。
英格兰银行至少从2023年开始就在制定其稳定币监管框架,当时它发布了一份关于监管使用稳定币的系统性支付体系的讨论文件。贝利的最新讲话强化了语气,从探索性磋商转向明确警示这些工具带来的风险。
当前的警告之所以重要,是因为稳定币立法正在多个司法管辖区同时推进。美国和英国正在同时制定规则,而这些规则可能并不兼容。
为何挤兑风险是辩论的核心
挤兑风险是指大量稳定币持有者试图同时赎回其代币的危险,类似于银行挤兑。如果发行人无法足够快地满足赎回需求,或者支持稳定币的储备资产贬值,代币的锚定汇率就可能崩溃,引发进一步的恐慌。
央行官员严肃对待这种情况,因为稳定币在传统的存款保险计划之外运作。与英国银行存款受金融服务补偿计划最高85,000英镑的保护不同,稳定币持有并无此类担保。信心冲击可能蔓延至依赖稳定币结算的支付网络。
贝利对挤兑风险的关注反映了央行官员中一种更广泛的看法,他们将稳定币视为类似银行的工具,但目前却在没有类似银行保障措施的情况下运作。这是推动英国将系统性稳定币纳入正式监管的核心矛盾所在。
英国规则如何可能与美国的做法冲突
根据对其言论的最新报道,贝利表示英国的监管方向可能与美国的框架相冲突。分歧的核心在于基本问题:稳定币发行人必须持有何种储备,这些储备必须存放在何处,以及哪个监管机构对跨境发行人拥有管辖权。
相比之下,英国的方法通过系统性支付体系的视角来看待稳定币,将英格兰银行置于对任何在英国商业中被广泛使用的稳定币进行监管的中心位置。
对于在两个市场运营的稳定币发行人而言,监管冲突带来了合规复杂性。一个为满足美国储备要求而设计的代币可能不符合英国标准,反之亦然。这可能使稳定币市场沿着司法管辖区边界割裂,削弱了使稳定币在国际支付中具有吸引力的无国界效用。
利害关系远不止于稳定币发行人。随着各国对数字资产的立场日益分化,监管的协调变得困难。贝利的警告表明,英国准备将国内金融稳定置于国际监管协调之上,即使这意味着与华盛顿产生摩擦。随着美英两国同步立法,未来几个月将决定这两个框架能否共存,或者稳定币发行人是否会面临割裂的监管格局。

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