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为何Coinbase如此强烈反对？
Coinbase首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗表示，任何重启《GENIUS法案》的尝试都将跨越“红线”，并指责银行机构利用政治压力阻挠稳定币和金融科技平台的竞争。在周日发布于X平台的推文中，阿姆斯特朗称银行能如此公开游说国会而未遭公众反对“令人惊讶”。他在推文中强调“我们绝不会允许任何人重启《GENIUS法案》”，并承诺将积极抵制修法企图。阿姆斯特朗指出，重启该法案将阻碍创新而非保护消费者，认为这是既得利益者的防御性举措，而非应对真实风险。他预测银行业立场将随时间转变：“我的判断是，当银行意识到其中蕴藏的巨大机遇后，不出几年就会转而支持稳定币计息功能”，并将当前游说行动称为“完全徒劳”且“有违商业伦理”。
投资者启示
阿姆斯特朗的回应表明，收益回报已成为稳定币商业模式的核心要素。任何政策回调都可能直接影响平台增长与用户采纳。
《GENIUS法案》实际限制了什么？
经过数月磋商通过的《GENIUS法案》禁止稳定币发行方向用户直接支付利息，但允许平台及第三方通过其他机制提供收益回报。这一区别使得交易所、钱包服务商和金融科技应用能够分享储备金产生的收益，而无须发行方直接付息。批评者认为该结构在消费者保护与创新间取得了平衡，银行业支持者则称其仍存在不公平竞争空间。当前争议焦点已从直接付息转向是否应限制“奖励机制”。阿姆斯特朗的言论显示，Coinbase将任何扩大限制视为彻底封杀间接收益分享的企图，这将削弱稳定币平台相较于传统储蓄产品的核心优势。
银行为何紧盯稳定币收益？
这场争论由数字升腾集团董事会成员麦克斯·艾弗里的推文引发。他阐释了部分银行业者希望立法者重新审视《GENIUS法案》的原因：拟议修正案可能不仅禁止直接利息，还将广泛限制包括平台或中介提供的收益分成。艾弗里指出，稳定币收益机制正在冲击银行体系的长期失衡现状——银行目前从美联储储备金获取约4%收益，而多数消费者标准储蓄账户收益近乎为零。稳定币平台通过向用户返还部分收益打破这种模式。针对银行业所谓“安全隐患”和“社区银行存款流失”的担忧，艾弗里引用独立研究称“完全没有证据表明社区银行出现异常存款外流”，质疑稳定币对小型金融机构构成系统性风险的说法。
投资者启示
争议核心在于：银行享受储备金收益，而稳定币平台通过收益分享参与竞争。政策走向将重塑数字美元的应用范式。
如何理解其在加密货币政策中的定位？
围绕《GENIUS法案》的博弈正值美国立法者讨论更广泛的加密货币法规之际。上周公布的税制改革草案提议对200美元以下的稳定币支付免征资本利得税，以降低日常使用摩擦。该草案同时涉及质押挖矿领域，允许纳税人延迟五年确认奖励收益。这些举措整体推动着实用型加密应用与投机交易在税制中的区分。在此背景下，稳定币收益争论更具分量——限制收益分享可能延缓应用进程，与立法者提升数字美元日常适用性的努力背道而驰。对加密企业而言，这不仅是单一法案之争，更关乎可能限制未来产品设计的先例确立。
后续发展如何？
尽管尚未出现正式的重提议案，但阿姆斯特朗的反应表明幕后游说活动已然活跃。若银行持续施压限制收益机制，争议很可能进入公开听证及更广泛的监管协商阶段。目前稳定币发行方仍被禁止直接付息，而各平台持续在法律边缘测试奖励模式。这种平衡态的存续，将决定稳定币与传统银行储蓄的竞争格局，以及其从细分工具迈向日常货币的演进速度。
