美参议院监管提案公布…明确认定比特币和以太坊为非证券_新闻

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美参议院监管提案公布…明确认定比特币和以太坊为非证券

2026-05-12 14:56:43

美国数字资产监管框架首次明晰

随着参议院银行委员会公布《数字资产市场清晰法案》草案，美国虚拟资产监管的轮廓首次变得清晰。其核心在于将比特币和以太坊实质定性为“非证券”，并拓展了权益质押以及银行的虚拟资产服务范围。

草案中最引人注目的部分，是明确了主要虚拟资产的法律地位。自2026年1月1日起，凡曾作为现货交易所交易产品基础资产的代币，将被永久归类为“非证券”。这意味着，比特币和以太坊未来将不会因为美国证交会或商品期货交易委员会的人事变动而被重新归类为证券。

这相当于将行业长期呼吁的“监管清晰性”直接写入法案文本。长期以来，美国虚拟资产市场饱受资产证券属性不确定性的困扰，而本次草案的设计方向，在很大程度上切断了这一争议。

权益质押服务在此草案中也从证券性判断对象中被排除。无论是用户使用自有代币直接参与、委托第三方节点运营者的非托管型质押、流动性质押，还是交易所提供的托管型质押服务，均被归类为行政或事务性活动。代币附带的治理权也不影响其非证券的判定。

银行从事虚拟资产业务的准入壁垒也大幅降低。草案第401条为国法银行、州立银行及信用合作社敞开了大门，允许它们在无需额外预先批准的情况下，开展数字资产托管、质押、借贷、支付结算、做市及承销业务。此举有望大幅加速美国金融界与虚拟资产行业的融合。

对于最为敏感的稳定币盈利结构，草案划定了明确界线。禁止交易所和平台仅因用户持有稳定币余额便提供利息或收益率。与银行存款经济上类似的报酬亦不被允许。

然而，质押奖励、参与治理的激励、奖励计划以及与平台实际使用挂钩的补偿则得以保留。现有交易所运营的稳定币奖励模型很可能需要进行结构调整。这被视为一项折中方案：既回应了银行业要求阻断“存款替代产品”的呼声，也承认了基于虚拟资产平台活动的合理奖励。

法案在委员会通过后，仍需经过参议院全院表决、与众议院版本协调，以及总统签署等程序。白宫的目标是在7月4日前完成最终签署。

此份草案是美国虚拟资产监管方向最具体的展现。比特币与以太坊地位得以巩固、质押活动获得保护、银行准入得到允许、稳定币盈利受到限制，这些内容共存于同一框架内，标志着市场正面临一个“监管宽松”与“审慎控制”并存的新格局。

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