未来资产证券业绩超预期但股价承压……韩国投资证券给出“中性”评级_新闻

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未来资产证券业绩超预期但股价承压……韩国投资证券给出“中性”评级

2026-05-13 08:02:28

韩国投资证券维持未来资产证券中立评级

韩国投资证券于2026年5月13日发布报告，维持对未来资产证券的投资意见为“中立”。报告指出，该公司在创新企业投资领域取得稳定收益的表现值得肯定，但由于股价已处于相对资产价值较高的估值水平，进一步上涨空间可能有限。

一季度业绩超出预期

未来资产证券今年第一季度公布归属于母公司股东的净利润为9962亿韩元。该业绩虽较市场平均预期低7%，但比韩国投资证券原先预估高出32%。业绩超预期主要得益于合并运营损益的改善，其中通过种子投资、自有资本投资及套利交易等多种方式拓宽运营收益来源起到了积极作用。

创新投资布局受肯定

韩国投资证券特别肯定未来资产证券在覆盖上市与非上市企业的创新投资领域中持续扩大收益基础的努力。传统证券公司的收益结构高度依赖委托交易或企业金融业务，而近年以自有资本开展的投资及替代资产管理能力，已成为平滑业绩波动的关键因素。未来资产证券被市场认为是此类转型中表现较为积极的公司。

估值压力仍存

然而股价压力依然是待解课题。韩国投资证券测算，未来资产证券2026年预期市净率预计将达到2.78倍。市净率是衡量股价相对于企业净资产溢价程度的指标，较高数值虽反映市场对其成长性给予的溢价，但同时也可能意味着高估值压力。报告指出，公司需进一步多元化投资资产组合，分散投资回收周期，从而提升交易部门收益质量，方能支撑更高的市场估值。

需加强全球平台业务

韩国投资证券认为，未来资产证券有必要加强在香港、美国等海外市场同时覆盖传统资产、数字资产及代币证券的全球综合投资平台业务。此举对提升资产管理业务的企业价值也具有重要意义。总体而言，未来资产证券虽具备业绩改善与业务多元化的优势，但仍需进一步证明其收益结构的稳定性与扩展性，以匹配当前较高的估值水平。未来市场评价很可能随海外业务成果与投资回收可见度的提升而发生变化。

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