"比特币增至818,869枚的策略……迈克斯创投从'绝对持有'转向'战略运营'引关注"_新闻

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"比特币增至818,869枚的策略……迈克斯创投从'绝对持有'转向'战略运营'引关注"

2026-05-13 14:42:03

斯特拉特吉公司持续买入比特币，总持仓突破81.8万枚

斯特拉特吉公司延续比特币增持趋势，将其总持仓量扩大至818,869枚BTC。据相关研究数据显示，该公司在2026年5月4日至10日期间追加购入353枚比特币，耗资约4300万美元，平均购入单价约为80,340美元。此次披露的特殊意义在于，董事长迈克尔·塞勒首次公开说明，公司将根据市场情况对比特币进行财务性运作，这标志着他从以往“绝不卖出”的象征性立场上有所后退。

斯特拉特吉公司于5月12日向美国证券交易委员会提交的8-K报告正式确认了此次购入。根据披露，公司累计比特币持仓量已增至818,869枚，按当前流通供应量2002万枚计算约占4.08%，按最大发行量2100万枚计算约占3.89%。累计总购入成本约为618.6亿美元，平均购入成本为75,540美元。

相关研究报告指出，斯特拉特吉公司已超越单纯的持有企业，成为市场内具有标志性的机构持有者。本次增持资金来源于浮动利率A系列永久优先股发行收益约10万美元及A类普通股发行收益约4290万美元，实质上大部分资金通过普通股发行筹集。目前公司持有的现金类资产约为225万美元，据公司说明，这笔资金可满足约18.1个月的优先股派息需求。若计入持有的比特币资产价值，理论上应对派息的期限可延长至44.7年。这暗示斯特拉特吉公司并非仅将比特币视为长期持有资产，更将其视为必要时可动用的财务缓冲资源。

市场关注焦点：从“绝不卖出”到财务灵活性

市场关注点更多集中于迈克尔·塞勒近期的表态。长期以来，塞勒通过反复强调“绝不卖出比特币”来构建公司身份。但此次他亲自说明，在价格上涨阶段可利用部分比特币获取额外购买资金并保障派息能力。这并非完全摒弃原有理念，而应解读为在当前杠杆化与资本市场融资并行的商业模式下，向市场阐明其“财务灵活性”。

这一转变尤其与对优先股及普通股投资者的实际责任相关联。斯特拉特吉公司通过多种金融产品吸引外部资本，在此过程中同时面临维持派息与市场信任的课题。因此，塞勒的表述更接近于说明“在何种条件下将动用资产以履行财务义务”，而非单纯宣告“可能卖出”。尽管有观点担忧此言论可能动摇市场对相关溢价的预期，但公司方面认为，该架构在根本上仍与比特币积累战略不相冲突。

业务双支柱：数字资产与软件服务并重

斯特拉特吉公司管理层同时强调，公司价值并非仅依赖于比特币持仓。首席执行官透露，其企业软件业务持续保持增长势头。公司已服务超3000家客户，活跃用户超过50万，主要客户群体涵盖大型银行、医疗机构、分销商、政府机构及财富500强企业。这表明斯特拉特吉公司正以数字资产财务策略与传统软件业务双轮驱动运营。

这一点在市场波动性加剧时尤为重要。公司拥有独立于比特币价格周期、能够产生现金流的业务基础，这能在企业价值评估中增强防御属性。如果说塞勒的象征意义集中于比特币，那么首席执行官的表态则着重强调斯特拉特吉并非单纯的加密货币持有法人，而是一家拥有实质运营业务的上市公司。

战略演进：从信念持有到主动管理

本次披露既再次确认斯特拉特吉公司仍保持积极的比特币积累态势，也显示机构持有者的策略正逐渐从“信念”领域转向“运营”领域。尽管“绝对持有”的象征意义曾极具影响力，但对于管理大规模资产并涉及外部投资者资本的企业而言，财务弹性势必变得更加关键。

相关研究指出，此案例可能成为改变市场对机构级比特币持有企业评估标准的变量。最终，投资者应关注的焦点并非是否出售比特币本身，而在于斯特拉特吉公司将在何种原则与条件下，持续将比特币作为“战略资产”进行运用。

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