哥伦比亚大学教授：加密货币资金管理公司是比特币价格下跌的祸首_新闻

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哥伦比亚大学教授：加密货币资金管理公司是比特币价格下跌的祸首

2025-11-05 21:19:33

比特币下跌背后：加密资产储备公司的关键角色

区块链作家、哥伦比亚商学院兼职教授奥米德·马勒坎提出，关于比特币价格下跌的讨论应更聚焦加密资产储备公司（DATs）的影响。他在社交平台的发文中指出，这类机构正在加剧市场持续走低。"任何对加密货币下跌原因的分析都必须包含DATs因素，"马勒坎写道，"它们本质上制造了大规模资产抽离和退出事件，成为价格下行的推手。"

短期套利与行业隐忧

马勒坎表示，尽管个别企业尝试"创造可持续价值"，但多数机构着眼于短期获利。"屈指可数的例外，"他补充道。数据显示，比特币价格过去一周从历史高点回落，分析师普遍将原因归结为宏观压力与贸易摩擦，但马勒坎强调行业内部机制同样不容忽视。

储备公司的运营代价

马勒坎披露，许多加密储备公司通过复杂融资手段募集资金，但成本高昂。"任何形式的公开实体创建都代价不菲，"他解释道，"从壳公司搭建到特殊并购，动辄耗资数百万，银行家和律师费用同样惊人。这些支出终需转嫁至市场。"

这类公司常采用杠杆策略，通过资产抵押或可转债获取更多加密资产。马勒坎警告，这种模式会加剧市场下行期的抛压风险。部分企业还通过质押借贷追求收益，进一步放大流动性隐患。

"锁仓"代币的释放冲击

马勒坎特别指出最具破坏性的操作——大量所谓"锁仓"代币的集中解锁抛售。"DATs对整体市值的最大伤害，就是为这些理论上锁定的代币制造了集体出逃机会，"他表示，"如此多投资者未提出异议仍令我震惊。"

他总结道，过量融资与代币增发——即便以生态建设为名——实为加密市场的坏死组织。

2025年行业扩张态势

最新研究显示，加密储备模式今年呈现爆发增长。报告表明，持有比特币的企业数量显著增加，总持有量已达惊人规模。以太坊储备数据同样显示显著增长。分析师预测行业将进入整合期，头部机构可能通过并购扩张，同时探索新型Web3业务模式。

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