债券收益率飙升令股市承压，投资者需警惕风险_新闻

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债券收益率飙升令股市承压，投资者需警惕风险

2026-05-17 18:48:59

市场估值高企与国债收益率攀升并行

随着30年期美国国债收益率突破5%，市场借贷成本显著上升，美国各股市原本已处高位的估值面临进一步压力。标普500指数的预期市盈率已达21.3倍，明显高于其16倍的长期平均水平，使股票市场在收益率持续上升的环境中显得尤为脆弱。

企业盈利增长难掩地缘政治风险

第一季度企业利润同比增长近28%，其中人工智能基础设施投资成为关键增长动力。然而，霍尔木兹海峡若长期关闭，可能引发新的通胀压力，而股市尚未对此充分定价。

尽管企业一季度盈利表现强劲，人工智能带来的生产力提升也较为明显，但与伊朗冲突相关的地缘政治紧张局势仍在推高能源价格。上周，10年期基准国债收益率亦突破4.5%。分析师警告称，股票估值仍然偏高，市场存在大幅调整的可能。

估值压力与收益率的相互作用

标普500指数自三月下旬低点已反弹超过17%，年初至今涨幅超过8%。然而，指数21.3倍的预期市盈率远超其长期均值。国债收益率上升通常通过推高企业与消费者的融资成本，对股票估值形成压制。

有投资顾问指出，通胀可能已在经济中形成持续影响，若其趋势延续，将对市场构成压力。另一些财富管理机构则观察到客户观点呈现分化，部分采取“杠铃策略”——在持有大量现金、黄金和大宗商品的同时，仍保留对大型成长股的投资。

专家特别提到霍尔木兹海峡的航运安全是关键变数。即使仅出现数月的运输中断，也可能引发“投资者尚未做好准备的新通胀机制”。

盈利支撑与地缘隐忧并存

在此段不确定时期，企业盈利一直是股市的重要支撑。第一季度利润较去年同期增长约28%，为2021年底以来最强劲表现。数据中心与芯片基础设施等领域的人工智能资本支出是主要增长动力。

有分析师认为，人工智能支出热潮已初见成效，生产效率的提升趋势可能延续至2027年。但人工智能相关板块的估值高企也引起部分分析师的警惕，认为可能出现回调。

交易员目前不愿转向看空的原因之一，是认为霍尔木兹海峡局势可能在数周内得到缓解。这种观望情绪使市场在风险积累的表象下仍获支撑。研究机构警告，股票市场尚未像国债市场那样对通胀风险进行充分定价，伊朗危机仍可能改变今年剩余时间的市场轨迹。

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