代币销售时代即将结束：奥尔特押注基础设施而非投机_新闻

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代币销售时代即将结束：奥尔特押注基础设施而非投机

2026-05-18 20:16:32

启动第一层区块链的新路径

传统第一层区块链的启动往往遵循固定模式：通过代币销售筹集资金，经由风险投资轮或空投分配供应量，随后寄望于生态发展能匹配其估值。如今，越来越多项目开始质疑这一模式是否具备未来可行性。随着监管机构加强对代币发行的审查，以及资本轻易获取的时代已成过去，市场机构正要求更清晰的经济结构。

这种策略转变是加密基础设施领域更广泛转型的一部分，投机性的代币分配正逐渐被可衡量的网络贡献体系所取代。一些第一层区块链似乎正在率先实践这种新路径。例如某基于Cosmos、兼容EVM的第一层区块链，其原生代币既不通过公开ICO，也不通过广泛的零售代币销售发行，而是完全通过协议参与和可验证的链上工作来分配。这值得其他公链借鉴。

ICO时代已成过往

ICO的现实是：90%的项目终将失败。早期第一层区块链依赖代币预售来启动流动性和社区建设。这种方式虽能有效募资，却造成了不可忽视的结构性失衡——特别是所有权集中、短期投机盛行，以及代币交易活跃度远超实际效用等问题。

如今部分网络正在尝试以网络运营而非募资为核心的分配模式，其核心理念是：代币的热度应当让位于实际成果。这种新模式摒弃了公开代币销售、风险投资配额和大规模空投，转而采用十年递减曲线释放机制，将代币分配给执行可验证工作的授权基础设施参与者。这种结构融合了权益证明经济与基础设施许可制的特点。

许可型基础设施架构

该网络围绕许可节点系统设计，据称已有超过75万个矿工节点许可证准备在启动时参与。许可证本质上是基础设施参与权，而非传统挖矿硬件。这与比特币挖矿或高性能验证系统形成鲜明对比，因为其许可节点可执行链外可验证服务。

初期工作负载将专注于可验证随机函数生成——即去中心化系统中用于治理选择、预言机公平性和应用级熵值的密码学过程。未来这些许可节点有望拓展至预言机服务、数据索引和分布式人工智能计算等领域。其目标是将共识机制与辅助网络服务分离，让验证者专注维护链安全，其他基础设施参与者则支撑生态功能拓展。

递减释放的经济模型

过去的高释放模型已不适用于当前基础设施优先的公链时代。新的代币经济采用十年释放周期，年衰减率约为9%-10%。首年释放量预计约150亿枚，十年后将降至约60亿枚。其中95%将分配给许可节点奖励，仅5%保留给验证者和委托者的质押激励。

这种设计将运营奖励与交易收入分离：验证者通过燃气费、优先提示和质押佣金获利，而许可节点则根据服务贡献参与代币释放。支持者认为递减释放模型比永久通胀模式更具长期经济可预测性，但批评者指出其成功仍高度取决于网络启动后能否产生真实需求。

合规性成为竞争维度

随着监管审查日益严格，新一代第一层设计高度重视合规基础设施，特别是为吸引机构用户。为此，某网络将引入需身份验证的DAO参与机制、投票权上限、法定人数要求及"否决权"治理机制，这些措施协同作用以防止被单一大型持有者控制。

实际上，许多机构不再仅关注去中心化宣传或吞吐量指标，而是更注重治理保障、法律结构和运营责任等具体细节。这反映了随着审查加强，尽职调查标准也日益提升的趋势。

基础设施建设先于市场炒作

从技术层面看，该网络结合了Cosmos SDK与完整EVM兼容性，采用CometBFT共识并瞄准一秒出块时间。但更有意义的探讨或许不在于其日趋模块化的技术栈，而在于基础设施优先的代币分配模式能否在投机驱动的行业中取得成功。

前瞻性的生态应用将围绕去中心化金融、资产代币化、人工智能分析和链上交易基础设施展开。许多成功公链的发展历程表明，长期采用不仅取决于代币机制，更依赖于开发者和用户是否真正在网络上构建价值。

这类新模式的重要意义在于揭示了项目启动的新阶段：炒作代币预售和投机性分配的时代正快速消逝，项目正转向以参与度、基础设施贡献和可验证工作决定所有权的新框架。虽然这种新模式能否持续成功尚待验证，但它无疑标志着第一层区块链新纪元的开启。

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