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Salesforce股价暴跌25%：美银警告其AI创收模式存疑

2026-05-18 22:39:29
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华尔街的宏观视角

董事增持与机构动态

核心要点

美国银行维持对Salesforce的"逊于大盘"评级，设定160美元目标价，这意味着较当前交易水平约有8%的下跌空间。

该机构指出三大主要挑战：新客户增长乏力、现有账户扩展机会受限，以及AI创收能力存疑。

CRM股价周一开盘报173.77美元，接近52周低点163.52美元，反映出过去半年累计下跌25%。

与美银的悲观展望形成对比的是，分析师普遍将CRM评为"温和买入"，共识目标价为274.56美元。

公司第四季度业绩超出预期，每股收益3.81美元，营收112亿美元，同时批准了250亿美元的股票回购计划。

美国银行在本周初重申对Salesforce的"逊于大盘"立场，设定160美元目标价（基于9倍2027年企业价值/自由现金流计算），这暗示着较开盘价173.77美元可能存在约7.9%的下跌空间。

CRM股价在经历前六个月大幅回调25%后，周一开盘交易时已危险地接近52周低点163.52美元。该股目前显著低于其50日移动平均线184.17美元。

美银指出推动其看空论点的三个基本问题：新客户增长乏力、现有客户钱包份额扩张机会有限，以及被分析师称为存疑的AI货币化战略。

该金融机构认为Salesforce正在从高速增长公司转变为专注于现金创造的成熟企业。美银预测未来年营收增长率将在10%左右——这较公司历史扩张轨迹显著放缓。

然而，Salesforce的基本业务指标依然稳健。这家企业软件巨头第四季度每股收益达3.81美元，大幅超出分析师3.05美元的预测值0.76美元。季度营收达到112亿美元，略高于市场111.8亿美元的预期，同比增长12.1%。

华尔街的宏观视角

美国银行的看空立场显然是个例外。在跟踪该股的39位分析师中，25位建议买入，11位建议持有，仅有两位（包括美银）主张卖出。一位分析师给出了"强力买入"评级。平均目标价为274.56美元。

Truist证券在公司TDX开发者会议后确认了其买入建议，目标价280美元。巴克莱维持"超配"评级，目标价252美元。Jefferies继续建议买入该股，但将其目标价从375美元下调至250美元。

Salesforce已实施战略措施以提升股东价值。今年三月，董事会批准了250亿美元股票回购授权，使管理层能够回购最多14.1%的流通股——这通常被解读为管理层认为股价低于内在价值的信心体现。

董事增持与机构动态

两位董事会成员在三月期间执行了股票购买。Laura Alber以每股194.58美元均价购入2,571股，David Blair Kirk以每股194.62美元购入2,570股。这两笔交易均使其各自持股显著增加。

机构投资者持有80.43%的流通股，多家基金在第四季度扩大了仓位。Brighton Jones增持13.7%，Revolve Wealth Partners增持12.6%。

Salesforce近期将其收入报告框架重组为两个独立部门——Agentforce应用与Data 360——这反映了其产品组合的演进。公司还深化了与谷歌云的战略联盟，以在Slack和Google Workspace环境中部署AI智能体。

展望2027财年，Salesforce预计每股收益将在13.11至13.19美元之间，第一季度指引为3.11至3.13美元。当前分析师共识预期全年每股收益为9.71美元。

该股市盈率为22.25倍，贝塔系数1.14，保持着77.68%的强劲毛利率和0.18的保守负债权益比。

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