로열 골드, 튀르키예 호드 마덴 지분 2.5% NSR 로열티로 전환…인준 변수 남아 (로열 골드, 튀르키예 호드 마덴 지분 축소 후 2.5% 순수정매권 사용료로 전환…승인 조건尚存)_新闻

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로열 골드, 튀르키예 호드 마덴 지분 2.5% NSR 로열티로 전환…인준 변수 남아 (로열 골드, 튀르키예 호드 마덴 지분 축소 후 2.5% 순수정매권 사용료로 전환…승인 조건尚存)

2026-05-19 08:13:22

로열 골드($RGLD)重构土耳其호드 마덴项目投资架构

로열 골드($RGLD)对其土耳其호드 마덴项目的投资架构进行了重组。此举旨在通过减少原有持股比例，同时获取新的净冶炼所得（NSR）特许权使用费，以维持资产价值比重并提升未来现金流的可预测性。

股权与特许权结构调整

根据新的安排，로열 골드将其在Artmin公司的持股比例从原有的30%降低至15%。作为交换，它将获得一项新的"2.5% NSR"特许权。NSR特许权是基于矿山生产并销售的金属收入，在扣除精炼、运输等特定成本后，按约定比例支付的权利金。

与此同时，SSR矿业将其持有的Artmin股份出售给Lidya矿业，并因此获得一项新的"4.0% NSR"特许权。这两项特许权所产生的经济负担将全部由Lidya承担。交易完成后，Artmin的股权结构将变更为로열 골德持股15%，Lidya持股85%。

资金承担方案明确

项目未来的资金承担结构也已明确。로열 골德将负责承担接下来7000万美元（约合1047.62亿韩元）的项目费用。此后所需的约3.97亿美元（约合5941.502亿韩元）额外资金，则将由Lidya负责承担。

로열 골德预计，在此次架构调整之后，호드 마덴相关资产在其整体投资组合净资产价值（NAV）中的占比仍将维持在大约4%的水平。

未来收益预期

公司也对项目开始生产后的收益做出了展望。로열 골德预计，通过호드 마덴项目的特许权，在商业生产开始后的前五个完整生产年度，每年可产生约9000 GEOs的收益。GEOs（黄金等价盎司）是将多种金属产量统一按黄金标准换算的指标。

交易进程与市场解读

此次交易的目标完成时间是2026年下半年，但最终完成仍需获得土耳其监管部门的批准。市场分析认为，로열 골德通过减少直接股权风险敞口，同时锁定特许权收益的方式，重新平衡了风险与收益。鉴于矿山开发项目前期投资巨大、运营风险较高的特点，此次架构调整被视为一项旨在提升长期现金流稳定性的战略举措。

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