比特币是否已触及调整低点?关键指标暗示底部或已形成
比特币投资者的关注焦点,在于今年2月初价格一度跌至约6万美元的剧烈回调是否已成为本轮调整的“低点”。近期价格回升至7.7万美元水平,链上指标显示,市场可能已经度过了此轮调整的“最艰难阶段”。
实现市值止跌企稳
“实现市值”是比特币市场备受关注的核心指标之一。它基于每枚比特币最后一次在链上转移时的价格计算总价值,反映了相较于简单市值而言投资者的“平均持仓成本”。
自去年10月高点后,比特币价格腰斩,该指标也从约1.12万亿美元下降至1.08万亿美元水平。这在历史上也属于显著的大规模资本损失阶段。
然而近期,实现市值已停止下降并进入“横盘整理”区间。这一形态与2022年熊市底部阶段出现的模式相似,暗示市场资本外流速度放缓,新的买入基础正在构筑。
长期持有者持续吸筹
第二个关键指标是“RHODL比率”。它比较了持有比特币6个月至2年以上的长期投资者与持有1天至3个月的短期投资者之间的资产占比。
当前RHODL比率已突破5,处于历史第三高水平。历史上,比这更高的数值仅出现在2015年和2022年两次明确的市场底部。
值得关注的是,自2月以来,长期持有者的比特币持仓量增加了超过40万枚。这意味着在短期投资者离场的同时,长期投资者正在持续吸收筹码。其结果是,市场的供应结构正变得越来越稳固。
衍生品市场释放筑底信号
衍生品市场同样出现了底部信号。永续期货合约中为平衡多空头寸而支付的“资金费率”,自2月至5月期间经历了异常漫长的负值期。
这表明空头头寸过度积累,市场弥漫着极端的悲观情绪。历史数据显示,这类“过度恐惧”阶段往往伴随着抛压的衰竭,继而形成市场底部。
类似情形在过去几年曾多次出现,例如2023年3月的硅谷银行事件、2024年8月的日元套利交易平仓以及2025年4月的关税冲击引发的急跌。这些时期最终都成为了比特币的重要阶段性低点。
综合来看,无论是链上数据还是衍生品市场动态,均在一定程度上支持比特币可能已穿越“底部区间”的判断。当然,这并非绝对确定,未来的宏观经济变量与流动性变化,仍将是决定市场后续走向的关键因素。
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