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美国证监会明确券商持有代币化证券的托管要求

2025-12-19 17:08:22
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美国证交会发布加密货币证券托管细则

美国证券交易委员会近日针对经纪交易商持有加密货币证券发布了详细指引。该文件阐述了金融机构在区块链网络中持有代币化股票和债券时,如何遵循现行客户保护规则。

托管要求详解

证交会交易与市场部于12月17日发布政策说明,阐释经纪交易商在为客户持有加密货币证券时如何满足15c3-3规则要求。该规则要求经纪交易商必须实际持有或控制客户账户中的全款支付证券及超额保证金证券。新指引明确指出,若机构能维持对加密资产的直接访问权限并具备在分布式账本上转移资产的能力,即可视为实际持有加密资产。

在持有加密货币证券前,经纪交易商必须对分布式账本技术及相关网络进行全面评估。需建立书面政策与程序以保护资产和私钥安全,防止客户或第三方未经授权访问,并应对可能出现的盗窃、网络攻击和硬分叉等中断风险。

监管机构特别强调,若经纪交易商知悉分布式账本技术存在重大安全或运营问题,则不能认定自身符合资产持有要求。

监管框架建设

证交会主席保罗·阿特金斯指出,分布式账本技术与金融资产代币化"具有变革资本市场的潜力"。此次指引是证交会厘清联邦证券法如何适用于加密资产的整体努力之一。该机构近期发布了关于加密货币托管方案的投资者教育材料,并正在推进代币化证券市场规则的现代化改革。

阿特金斯确认监管委员会将于2026年1月发布针对加密企业的创新豁免规则。该豁免条款将允许企业在未完成全面注册的情况下推出产品,但需在基于原则的监管条件下运营,以确保实现联邦证券法的核心政策目标。

本次指引未涉及15c3-3规则中关于"控制"要件的解释,该部分内容已由交易与市场部在2025年5月发布的常见问题解答中另行说明。

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