分析师称：Hyperliquid回购推动代币上涨，力度超越ETF资金流入_新闻

免责声明：内容不构成买卖依据，投资有风险，入市需谨慎！

分析师称：Hyperliquid回购推动代币上涨，力度超越ETF资金流入

2026-05-24 17:19:20

核心摘要：支持基金持续买入形成市场支撑，交易量依赖构成双向机制

自启动以来，平台已累计将超过十一亿六千万美元的交易手续费投入公开市场回购代币。支持基金将近99%的协议收入用于持续买入，这一过程独立于市场情绪而自动执行。

尽管代币价格持续攀升至历史新高，季度回购规模从2025年第三季度到2026年第一季度已下降约40%。分析人士警告，若永续合约交易量萎缩，回购支持将在持币者最需要的时候减弱。

支持基金作为持续的市场买入方

平台将约99%的永续及现货交易手续费注入名为“支持基金”的机制。该基金随后在公开市场上持续买入代币，这一过程不受市场条件影响，且无需治理投票或董事会决议即可中止。购买规模直接由协议收入决定，使其作为价格驱动力的影响力已超过现货ETF的资金流入。

相比之下，支持基金仅在2025年第三季度就执行了价值约三亿一千六百七十六万美元的回购。另有两条资金流强化了该基金的活动：其一，在纳斯达克交易的策略基金持有约两千万枚代币，其上季度报告净利润约一亿五千二百五十万美元，主要来自持仓未实现收益；其二，平台内持有的稳定币储备所产生收益的90%也会回流至回购及生态激励。这三条渠道共同构成了代币市场价格下方的多层支撑结构，但该结构完全依赖于持续的交易量。

交易量依赖性形成双向机制

尽管代币价格创下新高，季度回购数据已开始下降。基金支出从2025年第三季度的三亿一千六百七十六万美元，降至2026年第一季度的约一亿九千二百二十五万美元，两个季度内下降约40%。在此期间，价格与回购引擎呈现反向运动。

这种缺口在广泛的市场下行期将变得关键。分析指出，在真正的加密市场下跌中，“永续合约交易量会急剧收缩，回购随之减少，支撑将在持币者最需要市场买家时消退。”上涨时放大收益的机制，会在下跌时撤走支撑。

代币的解锁计划带来进一步压力。随着锁仓代币进入流通，基金必须吸收日益增加的抛售压力以维持价格稳定。流通量增加与交易量下降可能同时发生，形成复合压力。在历史高点买入该代币，本质上是“对单一变量的杠杆押注”，即押注单一交易所的永续合约交易量能否持续增长。这是一个狭窄的立场，投资者在当前价位入场前应慎重权衡。

免责声明：

本网站、超链接、相关应用程序、论坛、博客等媒体账户以及其他平台和用户发布的所有内容均来源于第三方平台及平台用户。百亿财经对于网站及其内容不作任何类型的保证，网站所有区块链相关数据以及其他内容资料仅供用户学习及研究之用，不构成任何投资、法律等其他领域的建议和依据。百亿财经用户以及其他第三方平台在本网站发布的任何内容均由其个人负责，与百亿财经无关。百亿财经不对任何因使用本网站信息而导致的任何损失负责。您需谨慎使用相关数据及内容，并自行承担所带来的一切风险。强烈建议您独自对内容进行研究、审查、分析和验证。

展开阅读全文