美国银行罕见发出逆向卖出警告：AI股持仓集中度攀升_新闻

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美国银行罕见发出逆向卖出警告：AI股持仓集中度攀升

2026-05-25 21:31:43

美国银行发出罕见反向卖出警告

美国银行的牛熊指标已升至8.0，触发了针对高风险投资的反向卖出警报。该行首席投资策略师迈克尔·哈特尼特警告称，人工智能企业的市值可能占据美国股市总值的47%至48%，这一集中度已超过互联网泡沫时期的峰值。

市场显现过热迹象

哈特尼特在近期客户报告中指出，若包括SpaceX、OpenAI等公司的预期大型公开募股如期实现，人工智能板块将占据美股近半壁江山。这一比例将超越1990年代末的互联网泡沫、1980年代的日本资产狂潮以及“漂亮五十”行情，仅低于1880年代的铁路投资狂热。

他认为当前市场已显现投机过度的特征，具体表现为强劲的价格上涨趋势、持续走低的市场波动性以及活跃的散户交易行为。

历史信号预示调整风险

该行编制的牛熊指标主要追踪投资者情绪与市场仓位。历史数据显示，当该指标突破8.0后，市场往往出现疲软表现。自2002年以来，此类卖出信号共触发17次，随后两至三个月内国际股市普遍下跌2%至3%，极端情况下跌幅可达15%至20%。

然而资金仍在持续流入市场。美国股票基金已连续八周实现资金净流入，仅科技板块单周便吸纳90亿美元，创下近年最大单周流入规模。同时，私人财富客户的股票配置比例已达历史新高的65.7%，现金持有比例则降至10%左右的历史低位。

债券收益率构成主要威胁

哈特尼特将攀升的债券收益率视为当前涨势的主要风险。他指出“债券义勇军”已开始抵制市场狂热情绪，新兴市场、住宅地产及私募股权等领域正显现脆弱性。亚洲货币走软与半导体价格飙升进一步佐证了通胀压力的传导，其中韩国半导体出口额同比增长148%，内存芯片价格暴涨223%。

机构投资者加码科技板块

高盛最新数据显示，对冲基金正以近三个月来最积极的速度增持科技股。从区域来看，北美与新兴亚洲市场的买入活动最为活跃。基金经理普遍偏好半导体制造商与软件开发商，同时削减对通信基础设施与IT咨询公司的仓位。

对冲基金在科技股的配置比例已创五年新高。全球信息技术板块的持仓水平达到2016年有记录以来的最高位。值得注意的是，专注于人工智能的企业特别是半导体制造商，在全球经济波动中表现出较强的韧性。

资产类别表现分化

今年以来各类资产表现呈现显著差异。原油以超过70%的涨幅领跑主要资产类别，新兴市场股票上涨逾17%，而加密货币比特币同期下跌超11%。

哈特尼特认为大宗商品与新兴市场股票具备长期投资价值，并指出消费类股票可能在本轮市场周期见顶后显现投资机会。他建议投资者在保持持仓的同时保持警惕，平衡市场动能与通胀、利率及仓位拥挤等多重风险。除非美国通胀回升至4%至5%区间，否则重大政策紧缩措施预计难以出台。

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