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SEC赫斯特·皮尔斯即将离任……稳定币与代币化监管空白将扩大?

2026-05-26 15:58:04
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美国证监会内部“亲加密”委员离任 遗留监管框架未竟之业

在美国证券交易委员会内部长期坚持“亲加密”立场的赫丝特·皮尔斯委员即将离任。其留下的监管课题涉及稳定币规则、代币化框架及交易所注册标准等多个未完成领域。市场期待已久的“明确监管规则”至今尚未成形。

学术机构任职计划与任期轨迹

位于弗吉尼亚的里贾纳大学法学院近日宣布,赫丝特·皮尔斯将于2026年11月起担任该校副教授。曾任职于美国劳工部的格雷戈里·F·雅各布也将同期加入。皮尔斯于2018年1月加入美国证监会,任职近八年。其第二段五年任期原定于2025年6月结束,此后她以“留任状态”持续履职。此次公布的入职时间与其早前透露的离任计划完全吻合。

对“执法监管”模式的持续质疑

皮尔斯留下的核心政策争议在于其对证监会“通过执法进行监管”模式的批判。在主席加里·根斯勒任内,证监会在代币发行、去中心化金融及虚拟资产交易所注册等领域,倾向于通过诉讼与制裁而非明确规则来建立标准。

自2020年起,皮尔斯多次发表反对意见指出:“执法行动仅能提供个案判断,无法形成全行业可遵循的可持续标准。”业界评价认为,这种方式加剧了企业面临的不确定性与法律风险,并推高了市场整体成本。

她在2021年针对去中心化货币市场案件时强调:“部分项目仅是失败的实验而非欺诈行为”,警示过度制裁可能抑制创新活力。

政策转向中的关键推力

皮尔斯的反对意见中影响最为深远的是关于比特币现货ETF的立场。在证监会多年拒绝批准期间,她批评该做法是“对创新采取迁就却怠惰的态度”。

2024年比特币现货ETF最终获批的过程中,业界与法律界普遍认为,皮尔斯持续提出的反对意见形成了法律与政策层面的双重压力。内部少数意见的积累逐步成为外部解读的参照基准,最终演变为政策转向的“路线图”。

未被采纳却影响深远的提案

皮尔斯曾主导提出“安全港”提案,建议为代币项目提供最长三年的豁免期。该提案允许开发团队在期限内实现去中心化目标后免除证券监管义务。

虽然该提案未获正式采纳,但已成为市场设计代币发行架构的重要参考依据。尽管不是证监会内部政策,实则发挥着行业“非正式指南”的作用。

未竟的监管框架建设

在其近期工作中,皮尔斯自2025年1月起领导证监会“加密专项工作组”,推动听证会、撤回银行托管指引、扩大行业人士参与等工作。该时期成果还包括建立代币化与交易所规则的结构性框架。

然而该工作组目前面临主导者离场的局面。稳定币监管条例、代币化标准及交易所注册问题等核心议题仍悬而未决。

监管方向的未来悬念

皮尔斯的离任不仅是人事变动,更意味着证监会内部主张“明确规则”的声音减弱。这引发市场对监管方向可能回归“执法主导”模式的担忧。

另一方面,长期积累的政策争论与记录能否转化为制度化成果,将成为市场接下来的关注焦点。

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