申贤松总裁强调韩国经济增长可持续性，并警告通胀上行压力_新闻

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申贤松总裁强调韩国经济增长可持续性，并警告通胀上行压力

2026-05-28 20:22:27

韩国央行行长申炫松近日表示，半导体行业的繁荣带动了工资和绩效奖金的增长，这可能刺激消费并推高物价。今年经济增长势头可能不会仅仅是短暂反弹，而是有较大概率持续相当一段时间。

在首尔中区韩国央行总部举行的货币政策方向记者座谈会上，申行长就三星电子绩效奖金争议解释道，工资上涨将增强家庭的购买力，最终可能转化为需求增加，从而产生物价上涨压力。他同时判断，半导体行业状况的改善不仅限于特定企业业绩的提升，还可能通过扩大设备投资、提高工资、增加税收等途径，对整体经济产生扩散效应。尤其是绩效奖金带来的个人所得税增加以及企业利润上升带来的法人税增长，可以通过财政渠道再次扩散至整个经济，这种效应在明年可能会更为明显。

韩国央行将今年经济增长预期上调至2.6%，也是基于同样的背景。申行长指出，第一季度增长指标强于预期，且半导体景气似乎不会短暂结束。半导体产业的特点是，即使需求增加也难以迅速大幅提高产量，因此其价格和盈利能力有望在一段时期内保持较高水平。他还提到，国民总收入增幅大于国内生产总值增幅，这意味着即使生产量相同，由于国际价格上涨，实际获得的收入更多。考虑到这些因素，近期的增长改善并非单纯的低基数效应或短暂反弹，而是存在结构性持续的可能。

物价与利率判断

在物价和利率判断方面，中东局势被视为最大的变数。国际油价上涨将首先推高汽油等能源价格，随后通过运输和生产成本影响工业品及服务价格。申行长指出，4月核心物价虽为2.2%，但生活物价指数高达2.9%，表明感受物价和通胀预期仍存在压力。金融货币委员会成员普遍认同需要综合观察物价、增长、汇率、家庭债务和房价等因素。虽然对加息的必要性有共识，但目前主流意见是应进一步观察不确定性。预计物价顶点将在今年下半年出现，实际国内生产总值超过潜在增长水平的正产出缺口转换则可能在明年实现。

对汇率保持高度警惕

对于汇率，申行长表现出高度警惕。他表示，韩元疲软的最大背景是中东战争引发的避险情绪，像韩国这样原油进口比重较高的国家货币容易受到此类冲击。但他同时强调，不会容忍汇率过度单向波动。央行明确表示拥有应对手段和意志，这显示出其对汇市剧烈波动可能同时影响物价、资本流动和金融稳定的担忧。对于海外无本金交割远期外汇市场的影响，他解释称，长期解决方案是通过韩元国际化，将相关交易纳入正规体系之内。

对资产市场的关注

对于股票和房地产等资产市场，他更担忧的不是价格上涨本身，而是过度杠杆化，即举债投资的趋势。虽然企业业绩改善能在一定程度上支撑股价上涨，但若在短期急涨过程中债务投资扩散，市场调整时损失可能波及广大投资者。不过他判断，现阶段尚未达到可能引发系统性风险的程度。关于与美国货币政策的关系，他提到，美国维持高利率的时间越长，韩国就越不得不综合考虑汇率和利差因素。这一趋势暗示，未来韩国央行可能更加注重多重目标管理，将物价、增长与汇率、家庭债务、资产市场等因素统筹考量。

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