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瑞银预计以太坊价格将迎头赶上内部乐观指标

2026-05-28 23:26:25
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渣打银行:以太坊网络活动仍近历史高位,使用与价格脱节终将弥合

渣打银行数字资产研究团队在周四发布的报告中指出,以太坊网络内部指标——包括交易笔数以ETH计价的锁定总价值——仍接近历史最高水平。即便以太币(ETH)价格远低于去年高点,该行认为使用活跃度与币价之间的差距最终可能收窄。

根据Coingecko数据,ETH价格从2025年8月超过4,800美元的峰值下跌约57%,撰稿时已跌破2,000美元。渣打银行全球数字资产研究主管Geoff Kendrick重申其价格预测:2026年底达到4,000美元,2030年达到40,000美元,这意味着ETH/BTC比率将回升至2021年0.08左右的高位。

这一判断正值投资者争论之际:尽管ETF资金持续流出且价格表现疲软,但以太坊在稳定币和现实世界资产代币化领域日益增强的主导地位,最终是否将转化为ETH本身更强劲的回报?

Kendrick将当前这种脱节比作互联网泡沫破裂时期的亚马逊,指出“即便股价暴跌,公司内部一切都在朝着正确方向前进”。

稳定币与RWA的核心结算层

报告强调以太坊作为稳定币和代币化现实世界资产主要结算层的角色,预计到2028年稳定币市值将增长六倍至约2万亿美元,非稳定币的代币化资产规模将扩大50倍至相近水平。目前以太坊在这两个市场中约占一半至三分之二的份额。

根据Etherscan数据,以太坊单日交易量在4月28日创下超过360万笔的历史新高,周四已回落至约220万笔。DeFiLlama数据显示,去中心化金融锁仓总价值从8月约970亿美元下降至5月27日的416.5亿美元。

市场观点交锋

数字资产私人市场咨询公司Arctic Digital研究主管Justin d'Anethan表示,尽管市场情绪整体令人失望,但“看到传统银行坚持其观点令人欣慰”。他指出在加密货币领域,价格“常自成叙事”,基本面价值反而成为“事后考量”。

Bitwise欧洲高级研究助理Max Shannon赞同渣打银行的亚马逊类比,认为这反映出以太坊面临“叙事缺失”及“廉价一层和二层交易难以积累价值”的困境。他表示随着链上资产规模与流通速度增长,以及用户为零知识交易、预确认、最大可提取价值和大型机构交易等高级服务支付更高燃料费,价值积累机制将改善。

市场信号复杂交织

目前最大公开ETH持有方Bitmine Immersion Technologies本周加倍强调其对超级周期的预期, citing华尔街对代币化和人工智能代理的兴趣。该公司当前持有超530万枚ETH。

这种乐观情绪与以太坊基金会近期的人员流失潮及部分长期评论者对“网络增长成果能否真正惠及ETH”的公开质疑形成反差。

美国现货ETH交易所交易基金为市场增添新变量。Farside数据显示,5月27日该产品净流出6,710万美元,实现连续11日资金外流,尽管年初曾出现较强势的资金流入。

d'Anethan提出关键问题:以太坊的顺风因素能否长期超越比特币?他指出山寨币跑赢BTC的历史周期模式已失效。“大型交易公司、机构、主权基金和民族国家最终将如何下注,这将十分有趣。”

Shannon透露Bitwise因子模型显示当前市场动能主要来自比特币,约80%的ETH价格变动可由BTC解释。“宏观经济、股票市场及活跃地址等基本面驱动因素均已退居次要地位。”他说。

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