监管里程碑：Paxos正式成为美国证监会注册清算机构_新闻

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监管里程碑：Paxos正式成为美国证监会注册清算机构

2026-05-29 14:52:57

区块链结算获重大突破：Paxos获美国证监会清算机构注册许可

区块链基础设施企业Paxos近日达成重要监管里程碑，成为首家获得美国证券交易委员会清算机构注册的区块链原生企业。其子公司Paxos证券结算公司已获准作为中央证券存管机构在美国提供清算与结算服务。这一注册标志着基于区块链的交易后基础设施正加速融入传统资本市场监管体系，是具有深远意义的转变。

Paxos将此次注册视为关键进展，认为这将有助于降低银行与经纪商在严格监管框架下构建加密结算能力的门槛。公司同时强调其仍是稳定币及数字资产的重要发行方，旗下产品包括PayPalUSD（PYUSD）、Global Dollar（USDG）与Pax Gold（PAXG）。

七年合规之路

Paxos与美国证监会的沟通历程长达数年。早在2019年10月，证监会向其发出无异议函，允许其试点基于区块链的美股结算服务，该服务于2020年2月正式上线。试点项目验证了在监管框架下实现当日结算、降低成本和提升运营效率的可行性。历经七年的合规进程最终以清算机构注册完成作为阶段成果，反映出数字资产通道与传统市场基础设施正在加速融合。

公司表示，注册之路始于2019年的监管沟通及随后与多家全球顶级金融机构开展的结算试点。管理层认为这一里程碑证明，区块链原生的交易后基础设施既能完全符合美国监管要求，亦能在功能上与现有体系并驾齐驱。

监管环境的复杂性

Paxos的发展过程始终伴随着复杂的监管动态。2023年，美国证监会就其发行的BinanceUSD（BUSD）发出韦尔斯通知，认为该代币属于未注册证券。同期，纽约州金融服务部要求Paxos停止铸造新的BUSD。2024年，证监会在未采取执法行动的情况下结束调查并发出正式终止通知。此外，Paxos于2025年8月就Binance与BUSD相关合规问题与纽约州金融服务部达成4850万美元和解。这些事件勾勒出美国在推进受监管区块链结算过程中面临的政策与执法动态。

这一进展的宏观背景是监管机构对稳定币、资产托管及交易后流程稳健性的持续关注。新获注册的清算机构处于传统证券市场与数字资产技术的交汇点，将对许可机制、监管框架及跨境合规体系产生深远影响。该里程碑可能改变银行、经纪商等市场参与者对加密结算基础设施的布局思路，有望推动受监管体系下的标准化与互操作性进程。

关键要点

美国证监会批准Paxos证券结算公司成为注册清算机构，这是区块链原生企业首次在美国获得中央证券存管机构运营资格。这一成果历经七年合规历程，始于2019年区块链结算试点无异议函，最终实现全面注册。Paxos目前仍是PYUSD、USDG、PAXG等重要稳定币与数字资产的发行方。过往监管行动——包括2023年与BUSD相关的韦尔斯通知及纽约州监管措施——凸显了稳定币及区块链结算在美国联邦与州级监管层面的敏感性。此进展将影响受监管加密基础设施的演进路径，可能为银行及经纪商在既有法律框架内构建加密结算能力降低跨机构协作门槛。

区块链清算结算的里程碑意义

清算与结算服务是金融市场有序运行的核心支柱。清算机构负责核实交易细节、匹配交易对手方并确保资金与证券的准确转移。Paxos的新注册表明，区块链原生实体已获认可在美国市场框架内执行这些关键职能。公司强调，此类注册为传统金融机构在保持监管保障的前提下部署加密结算通道降低了障碍。

这一批准契合行业对当日或近实时结算以及提升交易后工作效率的普遍追求。尽管数字资产通道在受监管市场中曾受质疑，但Paxos的进展表明，在适当监管下，基于区块链的合规结算体系能够与传统市场基础设施共存。对区块链原生清算机构的正式认可，可为未来寻求类似许可的申请方提供参照，也为政策制定者设计可信结算所需的治理架构、风险控制及网络韧性要求提供了实践依据。

监管历程与注册路径

从监管视角看，Paxos的发展轨迹展示了监管机构如何评估创新型交易后技术。2019年的无异议函允许Paxos开展基于区块链的美股结算试点，为其后续实施及在清算结算领域审慎拓展角色奠定基础。Paxos指出，与主要金融机构的试点合作为构建可扩展、受监管的区块链结算能力提供了关键支撑。

监管叙事并非孤立存在。Paxos始终处于动态变化的执法与监督环境中，包括对其稳定币发行的审查。2023年证监会就BUSD发出的韦尔斯通知及相关考量，凸显了创新与证券监管之间的张力。纽约州金融服务部同期采取措施限制BUSD铸造，释放出州级层面对稳定币发行的风险管控信号。证监会于2024年未采取执法行动而终止调查，结合2025年与纽约州金融服务部的和解，标志着监管范畴内加密发行与结算的合规边界正逐渐清晰。

根据公开监管文件与公司披露，这一系列事件展现了受监管清算能力如何通过发行方与监管机构多年协作逐步形成。结果表明，数字资产基础设施与传统市场运作的融合不仅是理论设想，更可通过正式许可、监督与合规制度落地实现。

对政策、市场基础设施与机构的影响

此次注册对市场生态具有多重实践意义。对探索加密结算的银行与经纪商而言，证监会许可的区块链清算实体的存在，大幅降低了治理与风险框架层面的障碍。它开创了交易后基础设施可在正式监管框架内实现标准化、测试与运营的监管先例，为传统金融机构与加密原生企业的协作释放积极信号。这可能影响相关机构的许可路径、风险管理预期及运营尽职调查实践。

从政策角度看，Paxos的里程碑与欧盟《加密资产市场法规》、美国证券与商品监管及跨境互操作性等持续进行的监管对话相互呼应。尽管不同司法辖区的监管体系存在差异，但加密市场基础设施（托管、结算、资产代币化）规范化已成为全球共同趋势，其核心目标一致：在新结算技术推广过程中确保市场诚信、投资者保护与系统韧性。Paxos的进展为监管机构塑造集中式与去中心化结算架构的许可标准、合规要求及监督框架提供了日益丰富的实践参考。

机构风险考量仍然突出。新身份虽提升合法性，但并未消除对网络安全风险、运营韧性以及适用于数字资产的证券商品监管环境演变的担忧。此前围绕BUSD与加密发行的监管摩擦表明，亟需就证券界定、稳定币在受监管市场基础设施中的定位以及跨境活动在国内外制度中的协调等问题形成清晰连贯的指引。市场参与者应持续关注可能影响未来许可授权与区块链原生结算服务范围的监管问询、执法行动及跨司法辖区协调进程。

对研究者与合规专业人士而言，Paxos注册提供了受监管区块链清算实体如何在美国市场结构规则下运作的具体案例。它突显了注册适用性、治理与风险控制充分性以及传统清算标准与新技术驱动流程间互动的关键考量。

在审视更广泛的政策影响时，观察者需思考这一里程碑如何与市场基础设施现代化的整体进程相契合。它指向一个混合型生态：数字资产通道将与既有结算体系在强有力的监管监督下共存，并对稳定币与代币化资产的合规活动范围作出清晰界定。

展望未来，市场可关注其他寻求清算或存管资格的区块链原生企业的许可进展，以及监管机构如何调整监督工具、合规机制与跨境审慎标准，从而在维护投资者保护与金融稳定的前提下容纳创新型结算能力。随着监管边界不断演进，Paxos的注册案例或将成为在受监管交易后基础设施中平衡创新与问责的重要参考。

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