众人皆在思索比特币近期的疲软是否预示着熊市的开始。然而,宏观投资者拉乌尔·帕尔指出,即便价格跌至6万美元,也不会改变整体格局。
流动性仍是关键驱动力
帕尔认为,核心论据在于全球流动性。他指出,包括美国和中国在内的主要经济体流动性持续扩张,为比特币等风险资产创造了有利环境。
“流动性正在涌入,”帕尔表示,并补充称全球流动性增长仍在加速。只要这一趋势持续,他认为没有理由对整个加密市场的周期过度担忧。
深度回调而非熊市
他将价格从12.6万美元潜在跌至6万美元的情形描述为“牛市中的剧烈回调”,而非彻底的市场逆转。
基于自2013年进入加密领域以来的经验,他指出比特币在以往的牛市周期中曾多次经历50%的回调。虽然此类下跌常引发投资者恐慌,但他认为这是加密市场行为的正常组成部分。
“但人们每次都会忘记这一点,”他说道。
山寨币通常跌幅更大
他还指出,当比特币回调时,山寨币往往会出现更大幅度的下跌。
他以Solana为例,该资产在2021年整体牛市期间仍下跌约80%。而在此次下跌后,SOL随即展开了大幅反弹。
据他分析,这种模式在多个周期中反复出现,并非Solana独有。比特币和以太坊在强劲复苏前也曾出现类似回撤。
本轮周期为何显得不同
当前投资者感到更为悲观的原因之一在于回调的节奏。他指出,以往的下跌往往急剧发生并伴随快速复苏,而本轮周期进展更为缓慢,价格在数月内持续横盘震荡走低。
这种 prolonged 的盘整状态令市场参与者产生更多挫败感与不确定性。
此外,他认为更缓慢、更持久的回调实际上可能支撑更长期、更可持续的牛市。只要全球流动性状况持续改善,他并未将当前弱势视为周期终结,而是视其为更广泛上涨趋势中的正常调整。
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