分析师：比特币已步入熊市，原因如下_新闻

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分析师：比特币已步入熊市，原因如下

2025-12-21 00:09:59

比特币需求减弱，市场前景引发担忧

近期数据显示，随着ETF持仓量下降、大投资者积累速度放缓以及衍生品指标走弱，比特币需求在近几个月出现疲软。分析公司CryptoQuant在周五发布的报告中指出，10月初比特币需求已跌破长期趋势线，这一变化在历史上通常预示着熊市的到来。

需求增长进入放缓期

报告称：“自2023年以来，比特币经历了三波现货需求浪潮，分别由2024年1月美国现货ETF推出、特朗普赢得总统大选以及企业国债比特币泡沫所推动。然而自10月初以来，需求增长进入放缓期，目前增速已低于趋势水平。我们认为本轮周期的大部分需求增长已经结束，这对价格产生了相应的负面影响。”

当前比特币交易价格维持在88,000美元上方，较10月初创下的126,000美元历史高点下跌约30%。

ETF持仓出现逆转

根据CryptoQuant的数据，美国现货比特币ETF在2025年第四季度转为净卖出方，总持仓量减少约24,000枚BTC，价值约21.2亿美元。这一数据与2024年同期ETF持仓大幅增长形成鲜明对比。

大额持币地址增长乏力

报告还显示，持有100至1,000枚BTC的地址增长势头减弱。这类群体包括ETF和公司财务账户，其增长速度已低于趋势线。“这个群体是本轮周期比特币需求增长的主要推动力，”CryptoQuant写道，“当前的疲软态势与2021年底的需求趋势转变如出一辙，而那之后便迎来了2022年的比特币熊市。”

技术指标发出警示

比特币的价格走势也出现变化。报告指出比特币已跌破365日移动平均线，这一被描述为长期技术阈值的指标在历史上一直是区分牛市与熊市的重要界线。该公司表示，在过去的周期中，需求增长见顶回落之后往往伴随着市场下行。

下行风险与支撑位分析

CryptoQuant以比特币已实现价格作为熊市低点的历史参考，预测本轮周期可能下探56,000美元的低点，这将较历史高点下跌55%，较当前价格再跌36%。不过报告也指出70,000美元附近存在“中间价格支撑”。

这份报告发布之际，比特币及其他主要资产已连续数月下跌，此前景象源于10月份创纪录的190亿美元清算事件。尽管部分分析师对2026年的比特币前景仍持乐观态度，甚至认为传统的四年价格周期模式已成为历史，但CryptoQuant等机构仍预期市场将进一步下行。

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