底部基本确立
渣打银行数字资产研究全球主管杰弗里·肯德里克重申了其对比特币年底达到10万美元的预测,即便在经历剧烈震荡的一周后——比特币价格下跌约15%,跌至61000美元附近。在向客户发布的报告中,肯德里克指出市场底部已“基本确立”,并列出三大信心依据:围绕Mt. Gox比特币出售的担忧所引发的抛售已过度;现货ETF累计流入资金仍维持在约540亿美元水平;约15亿美元的清算规模与以往市场调整阶段一致,并未出现结构性崩坏。
目标价的调整
10万美元的预测本身已是修正后的目标。去年末,随着企业数字资产财务买家退场,ETF资金流入成为预期收益的主要驱动力,渣打银行已将2025年底比特币目标价从20万美元下调至10万美元,并将长期50万美元的预测推迟至2030年。肯德里克表示,在企业财务买家缺位的情况下,ETF资金流动已成为比特币价格的核心驱动因素。
看空信号仍存
并非所有市场观察者都认为最坏阶段已经过去。比特币年内跌幅仍达30%,链上数据亦呈现谨慎态势。根据比特币杂志60日移动平均数据,比特币网络使用活跃度已降至七年多以来的最低水平,活跃地址数接近2019年熊市时期的低位。自2021年牛市以来,网络使用率持续下降,部分原因在于ETF降低了直接链上交易需求,同时《21世纪金融创新与技术法案》的通过助推稳定币活动在以太坊、Solana、波场等竞争链上扩张。
分析师指出,活跃度下降反映出短期持有者匮乏——这类投资者通常在市场狂热阶段入场,在调整期退出,导致当前网络主要由专注积累的长期持有者主导。历史数据显示,链上指标相对沉寂的时期往往与新一轮上涨前的筑底阶段重合,CryptoQuant认为当前下跌可能预示着流动性供给正被逐步吸收。这种动态会否在本轮周期再现,亦或市场将首先面临进一步下行压力,已成为分析师展望下半年走势的核心争论焦点。
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