Bitwise首席投资官:市场仍低估Hyperliquid价值
Bitwise首席投资官Matt Hougan指出,尽管HYPE已成为2026年表现最强的大型加密货币资产之一,投资者对其估值仍显保守。在内部备忘录中,Hougan将Hyperliquid称为近年来最具突破性的加密项目之一,并强调市场对其定位过于狭隘。他认为,不应仅将Hyperliquid视为快速增长的加密货币永续合约交易所,因其平台正朝着涵盖加密与非加密资产的综合交易模式演进。
超级应用之路:超越单一市场
备忘录数据显示,HYPE年内涨幅达77%,成为2026年表现最佳的大型加密资产。当前其价格徘徊于60美元附近,市值超130亿美元,24小时交易量逾12亿美元。Hougan的核心论据围绕市场规模展开:投资者若仅参照加密货币市场对Hyperliquid估值,将忽视其产品路线图所面向的更广阔的全球资产领域。
该平台最初以加密货币永续合约交易所起步,现已拓展至非加密市场、预测市场及多元交易产品。非加密资产已贡献可观交易量,且占比预计将持续提升。这使得Hyperliquid更接近交易基础设施的定位,而非单一市场的DeFi应用。其目标市场涵盖加密货币、股票、大宗商品、外汇、预测市场及Pre-IPO资产等领域,同时保持链上执行与透明结算的优势。
数据印证增长势头
近期数据显示,Hyperliquid永续合约24小时交易量达195亿美元,未平仓合约91.5亿美元,市值约131亿美元。这些数字使其跻身加密领域最活跃的去中心化交易平台之列。平台增长亦使大额交易活动更受关注,近期因杠杆率、波动性与公开钱包追踪共同作用引发的清算事件,凸显了其市场影响力。
代币设计与回购机制
Hougan特别强调了HYPE的代币设计。备忘录将其称为"第二代"加密代币,因平台交易活动与代币价值积累直接挂钩。关键机制在于"辅助基金"——该机制将大部分平台交易费经济模型导向HYPE回购。Hyperliquid上99%的交易费直接用于回购HYPE,形成交易量增长直接转化为代币需求的闭环。
该设计使HYPE成为市场中最具代表性的费用挂钩型代币案例,也引发为何其回购模式较其他项目更受市场关注的持续讨论。Bitwise已于今年五月推出Hyperliquid现货ETF,为投资者提供附带质押收益的HYPE敞口。Hougan当时指出,平台活跃度的提升将使代币持有者直接受益。
回调中的价值重估
在本月初创历史新高后,HYPE近期出现回调。代币价格从75美元以上的高点回落至60美元区间,整体加密市场疲软与获利了结行为加剧了高贝塔资产的波动。此次回调使市场焦点重回Hyperliquid的运营指标。若永续合约交易量、未平仓合约、手续费及非加密市场活动保持增长,持有者或继续关注回购动能;若活动放缓,交易者可能转向基于当前收益而非未来扩张预期进行估值。
Hougan为Hyperliquid构建了清晰的机构级叙事框架:快速增长的链上交易平台、具备直接回购机制的代币、以及超越加密永续合约的市场机遇。HYPE后续走势将取决于在价格快速上涨后,其机制能否持续体现于交易量、手续费、未平仓合约及真实需求之中。
HYPE

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