摩根大通称战略储备短缺为比特币投资者关键风险_新闻

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摩根大通称战略储备短缺为比特币投资者关键风险

2026-06-08 16:11:23

迈克尔·塞勒旗下公司的战略动向引发摩根大通对数字资产转为谨慎

摩根大通警告称，由于年度股息支付义务达到约17亿美元，该公司可能需要重建其美元储备。

核心观点摘要

摩根大通指出，该公司或需补充美元储备，以缓解市场对其未来可能为支付股息而出售比特币的担忧。尽管近期其出售32枚比特币的行为受到关注，该行仍预计其到2026年的比特币购买总额可能达到约320亿美元。摩根大通已下调对数字资产的展望，并认为今年《清晰法案》通过立法的可能性低于50%。

市场疑虑与公司应对

根据摩根大通分析师团队的一份报告，尽管该行将5月底发生的32枚比特币出售描述为象征性及自愿行为，但此举仍加剧了投资者的担忧。分析师认为，这笔出售似乎旨在向优先股股东展示灵活性与承诺，但同时也引发了关于该公司如何在不依赖比特币持仓的情况下支付未来股息的疑问。

摩根大通估算，该公司剩余的美元储备仅能覆盖约6.3个月的股息支付。该公司曾在去年12月设立14.4亿美元储备金，用于支持优先股股息支付及偿付未偿债务的利息。报告指出，要恢复市场信心，可能需要该公司补充这些储备，从而减轻市场对其未来或需进一步出售比特币以履行义务的忧虑。

在这些担忧浮现数小时后，该公司联合创始人兼执行主席迈克尔·塞勒在社交平台上暗示可能再次购买比特币，称“现在是增加筹码的好时机”。目前该公司持有843,706枚比特币，平均购入价格为75,699美元。摩根大通估算，按当前市价计算，该仓位未实现亏损约为115亿美元。

比特币购买预计持续

尽管存在对储备金的担忧，摩根大通仍预计该公司将继续积极购入比特币。基于其今年以来收购节奏，分析师预测其2026年的比特币购买额可能达到约320亿美元，高于2024年及2025年各约220亿美元的预估。此项预测较该行上月发布的300亿美元预估有所上调。

近期关于该公司融资模式的讨论也引发了行业人士的回应。本月早些时候，某行业机构首席执行官表示，即使市场严重下行，也不预计该公司会成为比特币的显著净卖家。他在评论中指出，该公司作为长期比特币持有者的声誉具有重要价值，大规模出售将损害其公众形象。他还提到，若比特币价格跌至30,000美元，该公司的杠杆率将从约5%升至10%，但认为这仍在可控范围内。

他进一步建议，该公司可通过出售早期购入的低成本比特币来实现会计收益，以帮助覆盖股息支付义务，同时继续通过从投资者募集的新资金来收购比特币。这些观点与先前其他机构发出的警告形成对比，后者曾指出该公司普通股与优先股的疲软可能使融资更加困难，并对其融资模式构成压力。

摩根大通下调加密市场展望

在其最新展望中，摩根大通降低了对先前被视为支持数字资产的加密货币市场发展的预期。分析师目前认为，美国加密货币市场结构立法（即《清晰法案》）在今年通过的概率低于50%。该行本周稍早指出，随着中期选举临近及关于稳定币收益条款的辩论持续，该法案面临的立法窗口正在收窄。

报告称，数字资产市场下半年的积极表现，部分取决于该公司股息融资计划的明确性以及市场结构立法的进展。摩根大通的最新立场与其2月份的展望形成对比，当时分析师曾表示对2026年的数字资产持超配及积极看法，因预期机构投资者将推动更多资金流入该领域。

该行同时指出，今年进入加密市场的资本有所减弱。摩根大通估算，年初至今数字资产流入额约为220亿美元，按此年化速度计算约为520亿美元，近乎2025年记录水平的一半。此项计算涵盖加密基金流量、芝商所期货头寸、风险资本募资以及公司国库采购（例如该公司的比特币收购）。

比特币的生产成本在该行的分析中仍是重要指标。摩根大通表示，其核心估算已从年初的90,000美元降至77,000美元，随后随着挖矿条件变化回升至约87,000美元。该行指出，历史上生产成本常为比特币价格提供支撑水平。

即使采取了更为谨慎的展望，摩根大通认为，若今年晚些时候市场状况改善，当前加密市场的普遍悲观情绪可能转化为看涨的反向信号。

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