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美国证监会明确加密货币流动性质押业务不构成证券发行

2025-08-06 06:50:38
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美国证券交易委员会明确流动性质押监管立场

美国证券交易委员会(SEC)近日发布声明,对特定流动性质押活动及相关代币的监管立场作出澄清。这份声明被视为SEC在推进加密货币行业监管透明度目标方面迈出的积极一步,特别是在涉及去中心化金融平台和流动性质押协议的领域。

SEC对流动性质押的立场

根据该机构声明,某些被称为"质押收据代币"的流动性质押活动及相关代币,根据联邦证券法不属于证券发行范畴。因此,这些代币无需依据《1933年证券法》或《1934年证券交易法》进行注册。

SEC将流动性质押定义为通过协议质押数字资产以获得"流动性质押收据代币"的过程,该代币标志着质押者的权益。SEC通过运用豪威测试分析流动性质押活动和质押收据代币后得出这一结论。测试结果显示,质押收据代币不符合"依赖他人努力"的要求,因为代币价值直接与基础加密资产挂钩,而非依赖流动性质押提供商或第三方的创业或管理努力。

涉及铸造、发行和赎回质押收据代币的活动均被视为行政性或程序性操作,而非投资驱动行为。SEC此次澄清之前不久,多家机构刚刚提交了关于批准基于Solana(SOL)基金的流动性质押策略的申请。

SEC内部仍存分歧

SEC关于流动性质押的最新声明表明,该机构已从历史性的被动监管立场转向主动监管加密货币领域。现任领导层采用了更具参与性的数字资产监管方式,打破了前任主席推行的"通过执法监管"模式。

在现任主席领导下,SEC已采取实质性措施减轻加密货币交易所交易基金(ETF)的监管负担。尽管如此,SEC内部仍存在明显分歧:一派支持现任主席的亲加密立场,另一派则仍坚持前任的严格监管路线。

虽然前任主席已离职,但其在SEC内的支持者仍主张通过严格执法来遏制欺诈行为并保护散户投资者。这种立场分歧在流动性质押指引中表现得尤为明显——现任领导层优先考虑创新,而反对者则坚持认为某些质押服务仍可能构成证券。

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