比特币为何未能进一步上涨?Arthur Hayes归咎于AI支出狂潮
比特币一直承受着巨大压力,价格徘徊在63,000美元下方。BitMEX联合创始人Arthur Hayes表示,他认为人工智能热潮吸收了相当大一部分新创造的美元流动性,这解释了为何尽管货币供应量整体扩张,比特币却难以进一步上涨。
在最近的一篇博客文章中,Hayes重新审视了他长期持有的观点:加密货币市场很大程度上受法币流动性驱动,同时他也承认自己可能忽视了一个重要因素——这些流动性实际流向了哪里。
比特币 vs. AI
考虑到过去几年美元创造量的增加,比特币本应有更出色的表现,但事实上,与人工智能相关的投资吸引了更大份额的资金。Hayes称,2022年11月ChatGPT的商业化推出是“巨大AI泡沫”的开端。同一时期,比特币从FTX崩盘后的低点回升,到2025年10月已从约15,000美元上涨至约125,000美元。
然而,人工智能相关股票的表现显著优于加密货币。Hayes指出,英伟达在同一时间框架内涨幅约为11倍,而比特币的涨幅仅为7倍。他还观察到,从2024年底开始,人工智能的超额表现加速,而比特币随后从其高点大幅下跌。
Hayes表示,他之前的模型主要关注法币创造的总量数据,并假设这些流动性最终会有足够部分流入比特币。但这种方法未能考虑到人工智能行业所产生的巨大资本需求。
这位前BitMEX首席执行官将人工智能描述为一个极度资本密集型的行业,需要对数据中心、电力供应、专用芯片以及配套基础设施进行巨额投资。他解释道,数据中心支出自2024年开始迅速扩张,并在2025年加速,这创造了巨大的融资需求。
根据公开披露的估算数据,Hayes表示,从2022年11月至今,与人工智能相关的公司发行了约1.5万亿美元的债务。其中,约1.3万亿美元是在2025年之后筹集的,因为人工智能基础设施支出激增。
Hayes将这一数字与同期美国M2货币供应量的增长进行了比较,他估计M2也增加了约1.5万亿美元。基于这些数字,他得出结论:人工智能实际上吸收了几乎所有新创造的美元流动性。他写道:“人工智能吸走了所有创造出来的美元。”
未来还会有更多动荡?
最新的担忧出现之际,一些分析师仍对加密货币的短期前景持谨慎态度。市场分析师Doctor Profit最近表示,比特币已进入六阶段熊市周期的第五阶段,这一阶段的特点是波动性加剧和投资者情绪压力增大。
他表示,近期的回调并非最终底部,而是为未来进一步动荡做铺垫。这位分析师指出,40,000-48,000美元区间是比特币最终周期低点最可能出现的位置,时间可能在2026年9月至10月之间。
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