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美SEC将比特币矿机托管服务纳入证券法监管范围

2025-12-19 12:24:31
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美国证券交易委员会在一项诉讼中指出,第三方比特币矿机托管服务可能构成证券发行,这一立场遭到了一位行业高管的强烈反对。

SEC指控矿企涉嫌欺诈

周三,美国证监会在特拉华州联邦法院对比特币矿企VBit及其创始人Danh Vo提起诉讼,指控他们在2018年至2022年间通过出售远超实际矿机数量的托管协议,涉嫌欺诈并挪用约4800万美元投资者资金。

“VBit的托管协议属于投资合同,因此应被认定为证券,”美国证监会主张该投资合同符合界定证券的豪威测试标准。

托管协议被认定为证券的关键依据

监管机构强调:“投资者购买托管协议时期望获得被动收益,且完全依赖VBit的运营获利——因为他们既不拥有、控制其认购的矿机,也无法对其行使代理权。”

这一指控是美国证监会延续上届政府执法思路的罕见案例。加密货币支持者曾批评该机构将多数加密资产及相关业务笼统归入证券法管辖范畴。

SEC指控VBit违反行业标准

证监会指出,Vo运营的比特币矿机托管业务严重偏离行业标准,投资者无法追踪矿机运行状态,公司则完全掌控运营主导权。

VBit还将算力集中导向其控制的矿池,这成为证监会将其托管服务定性为证券的关键因素。起诉文件显示:“每位投资者的收益均与其他投资者命运捆绑,因为盈利概率直接关联VBit矿池的整体表现,加入矿池的投资者越多,获取更多比特币的概率就越高。”

业内专家质疑SEC认定标准

Blockware Intelligence负责人Mitchell Askew向Cointelegraph表示,算力集中并非比特币托管服务行业的常规操作。

“比特币托管服务的本质是客户购买算力设备与电力,”他解释道,“这不涉及资金汇集、利润分成,也不依赖推广方创造收益。根据豪威测试标准,这显然不构成证券。”

“此次事件不会对合规托管行业产生实质影响。正规托管服务与投资合同存在本质区别,证监会的理论依据站不住脚。”

美国证监会未立即回应置评请求。将比特币托管采矿认定为证券的观点,是本届政府任期中最受关注的政策分类之一,当前证监会整体对行业展现出更积极的支持姿态。

尽管上届政府启动的多项加密领域调查已被终止,但多数涉及欺诈的诉讼仍在持续推进。

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