贝莱德比特币ETF详解：IBIT的运作方式与目标受众_新闻

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贝莱德比特币ETF详解：IBIT的运作方式与目标受众

2026-06-11 15:27:19

贝莱德旗下iShares比特币信托（代码：IBIT）简介

贝莱德旗下的iShares比特币信托（代码：IBIT）是一只现货比特币ETF，投资者可通过普通经纪账户直接获得比特币价格敞口，而无需自行持有加密货币。该ETF于2024年1月获得美国证券交易委员会批准，与其他九只现货比特币ETF同时获批。此后，IBIT成为全球规模最大的比特币ETF，资产管理规模在2025年比特币交易价格突破10万美元时达到峰值，超过700亿美元。

IBIT是什么？实际运作机制如何？

IBIT持有实际比特币，而非期货合约或衍生品。ETF的每一股代表对Coinbase托管信托公司所持比特币的部分所有权，贝莱德选择该公司作为托管人。投资者通过经纪商购买IBIT股票时，买入的是一种直接追踪比特币现货价格证券。

贝莱德采用CME CF比特币参考利率对IBIT进行定价，该基准利率汇集了各大交易所的比特币价格，受监管且透明。该基金每年收取0.25%的管理费，这一持续费率在现货比特币ETF类别中具有竞争力。贝莱德在初始发行阶段减免了部分费用，作为对早期投资者的激励。

申购与赎回模式的演变

IBIT于2024年1月推出时，美国证券交易委员会要求其采用现金申购与赎回模式。这意味着授权的机构参与者只能使用现金（而非实际比特币）创建或赎回大额股票篮子。美国证券交易委员会当时实施这一条件，是因为对经纪自营商直接处理比特币存在顾虑。

贝莱德及其他发行人从一开始就推动实物赎回机制，认为这能更好地使ETF价格与底层资产保持一致，并降低成本。2025年，根据美国证券交易委员会的进一步指导意见，现货比特币ETF（包括IBIT）实现了实物申购与赎回。在此模式下，授权参与者现在可以在创建或赎回股票篮子时交换实际比特币，这有助于减少跟踪误差，也是大宗商品ETF采用的标准结构。

IBIT目前的规模有多大？

IBIT的资产管理规模在2025年达到峰值，超过700亿美元，使其成为所有资产类别中历史上升至该规模速度最快的ETF之一。作为对比，SPDR黄金信托ETF（代码GLD）于2004年11月推出，大约用了两年时间才达到100亿美元资产管理规模。而IBIT在推出后不到两个月便突破100亿美元，这一对比充分体现了比特币在获得合规投资工具后所吸引的机构需求规模。

IBIT的日均交易量经常超过许多大盘股ETF，反映出持续的机构与散户需求。该基金已被多家大型财富管理平台纳入多个模型投资组合，从而显著扩大了其分销范围。投资者应注意，IBIT的资产管理规模随比特币价格波动，因此做出投资决策前应参照实时数据核实当前数值。

截至6月10日，IBIT的净资产管理规模为471.2亿美元。

IBIT的目标投资者是谁？

IBIT主要面向两类投资者：

传统投资者：他们希望获得比特币敞口，但不擅长管理私钥、加密货币钱包或交易所账户。

机构投资者：包括对冲基金、注册投资顾问和养老基金等，这些机构因监管或合规限制而无法直接持有加密资产。

对于这两类群体，IBIT解决了一个结构性问题：在加密货币交易所持有比特币存在托管风险；通过自托管钱包持有比特币需要技术能力，并伴随操作风险。IBIT将这种复杂性转移给贝莱德和Coinbase托管，并将其置于机构合规框架已熟悉的受监管证券外壳之中。

IBIT不提供什么？

IBIT的投资者不会获得实际比特币。他们无法从基金中提取比特币到个人钱包，也无法直接访问比特币网络，即不能使用IBIT持仓进行交易、质押或任何链上活动。IBIT纯粹是一种价格敞口工具。

与直接持有比特币相比，IBIT安全吗？

这取决于投资者试图管理哪些风险。IBIT消除了自托管风险和交易所对手方风险，但将其替换为集中在Coinbase托管方的托管风险以及与ETF结构本身相关的监管风险。

Coinbase托管将比特币存放在隔离冷钱包中，即资产离线保存，并与Coinbase的运营资金分开。贝莱德披露，该信托的比特币不会被借出或用于任何创收活动，从而消除了某些加密贷款产品所存在的再抵押风险。

然而，IBIT投资者面临直接持有比特币的投资者所没有的风险，包括可能影响ETF结构的监管变化、Coinbase托管的对手方风险，以及基金对贝莱德作为发起人的依赖。

关键托管与结构细节

比特币由Coinbase托管信托公司以冷钱包形式保管。

信托内不进行比特币出借或再抵押。

股票在纳斯达克交易，代码为IBIT。

该基金根据美国证券法以赠与人信托结构设立。

美国投资者的税务处理遵循标准经纪账户规则。

2025年根据美国证券交易委员会指导意见，实物申购与赎回现已可用。

IBIT与其他现货比特币ETF相比如何？

2024年1月，包括富达（FBTC）、景顺和ARK Invest在内的十只现货比特币ETF同时获得美国证券交易委员会批准。此后，随着更多发行人进入该领域，现货比特币ETF市场进一步扩大。IBIT在最初推出后的几周内便获得了大部分净流入，并一直保持资产管理规模的领先地位。

富达的FBTC是IBIT在资产管理规模上最接近的竞争对手。富达使用其子公司富达数字资产服务作为托管人，而非第三方。部分投资者偏好这种垂直整合模式，另一些投资者则更青睐贝莱德成熟的ETF基础设施和流动性状况。截至6月10日，富达CBOE的净资产规模为111.2亿美元。

现货比特币ETF的主要竞争差异在于费率结构、托管人选择、流动性以及发起人的分销网络。贝莱德与机构配置者之间的现有关系，使IBIT在后者上具有结构性优势。

结论

IBIT是一个特定产品，完成特定任务：为投资者提供受监管且流动性强的比特币现货价格敞口，而无需他们直接接触加密基础设施。它持有实际比特币，使用Coinbase托管进行冷存储，年费率为0.25%，并在纳斯达克交易。其申购与赎回模式从推出初期的纯现金模式演变为2025年根据美国证券交易委员会指导意见实现的实物模式，使其更接近大宗商品ETF的结构。

在巅峰时期，IBIT的资产管理规模超过700亿美元，这一规模是黄金ETF花费数年才达到的。它不能替代直接持有比特币，也无法复制在链上持有比特币的全部特性。但在其职能范围内，它依托全球最大资产管理公司的运营支持来完成任务。

常见问题

IBIT实际持有的是什么？

IBIT通过Coinbase托管信托公司持有冷存储托管中的实际比特币。每股代表该比特币的部分所有权，并采用CME CF比特币参考利率进行定价。该信托不持有期货、衍生品或任何其他合成工具。

我能否将IBIT股票转换为实际比特币？

不能。个人投资者无法直接用IBIT股票赎回比特币。只有授权的机构参与者才能与基金的申购和赎回机制互动，而且该过程也需在贝莱德和美国证券交易委员会设定的特定条件下进行。

IBIT可以在退休账户中购买吗？

IBIT是纳斯达克上市的标准ETF，只要计划管理方允许，即可在个人退休账户和401(k)经纪窗口中使用。但并非自动可用。许多雇主资助的401(k)计划尚未将IBIT列为投资选项，因此投资者应在假设可购买之前先向计划提供方确认。

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