基于Ethena的高收益金库通过Morpho登陆Coinbase_新闻

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基于Ethena的高收益金库通过Morpho登陆Coinbase

2026-06-12 04:24:16

Coinbase 用户现可通过 Steakhouse Financial 策划、Morpho 驱动的新高收益 USDC 金库进行投资

Coinbase 用户现已能够使用一款全新的高收益 USDC 金库，该金库由 Steakhouse Financial 策划，并基于 Morpho 技术构建。此举将交易所应用内的 DeFi 借贷产品从原本的优选 USDC 选项进一步扩展。

该金库允许用户在 Coinbase 应用内直接将 USDC 出借至基于 Morpho 的链上市场，无需离开应用界面。高收益版本接纳更多元化的抵押品组合，其中包括由 Ethena 支持的资产；而优选 USDC 金库则专注于蓝筹抵押品，如 BTC 和 ETH。

Ethena 获得新的 Coinbase 分发路径

此次发布为 Ethena 提供了另一条在 Coinbase 消费产品体系内的主要分发通道。同时，这也使 Coinbase 的 DeFi 借贷结构更加清晰，形成双金库体系：优选金库面向保守型抵押品敞口，而高收益金库则面向愿意接受更高抵押品与流动性风险、以换取潜在更高市场回报的用户。

Ethena 的角色至关重要，因为 USDe 已成为 DeFi 领域中最重要的合成美元资产之一。与标准的法币储备稳定币不同，USDe 由加密资产支持，并通过永续及交割期货市场进行对冲。

这种结构使 USDe 的风险与收益驱动因素有别于 USDC 或 USDT。其经济逻辑取决于抵押品质量、对冲执行情况、资金费率、交易所接入条件以及赎回机制。这些权衡使得 Coinbase 产品更像一个 DeFi 借贷金库，而非普通的储蓄产品。

时机也契合 Ethena 向主流接入迈进的更广泛布局。Coinbase Ventures 近期购入 ENA 代币，与此同时 Ethena 正加速推进链上储蓄分发，而 USDe 流动性也在其他网络中快速扩张，例如在 Solana 上的规模已突破 4.5 亿美元。

Steakhouse 策划，Morpho 驱动市场

该金库运行于 Morpho 基础设施之上，后者为 Coinbase 的链上借贷产品提供动力。存款从 Coinbase 账户转移至由 Steakhouse Financial 策划的 Morpho 金库，随后进入借贷市场，借款人向存款人支付利息。

Steakhouse 的 Coinbase 借贷框架根据抵押品特征将优选金库与高收益金库区分开来。优选金库专注于 cbBTC、wstETH 和 cbETH 等高质量抵押品；高收益金库则接纳更广泛且更具动态性的抵押品组合，这虽能提升潜在回报，但也增加了更高的非流动性与抵押品风险。

这使得高收益金库并非仅仅是优选金库的高利率版本。它代表着一种不同的风险特征。使用波动性更大或流动性更差的抵押品的借款人可能需支付更高费用来借入 USDC，但若市场剧烈波动，贷款人也面临更严重的坏账、流动性约束以及清算条件风险。

Coinbase 将 DeFi 融入应用层

此次发布将 DeFi 借贷更深层次地嵌入用户熟悉的交易界面。Coinbase 用户可打开应用，选择金库并出借 USDC，而底层策略则通过 Base、Morpho 智能合约以及 Steakhouse 管理的配置运行。

这一方式契合 Coinbase 向链上金融、支付及自动化方向的更广泛转型。公司近期推出了"Coinbase for Agents"，允许 ai 助手从用户账户进行交易和支付；同时，基于 Base 的基础设施已支持 ai 代理支付交易突破 1 亿笔。

对于 Ethena 而言，高收益金库强化了 USDe 作为大型金融平台内抵押品与收益组件的角色。对于 Coinbase，它为主流应用增添了又一原生 DeFi 产品。而对用户来说，核心问题在于风险透明：更高的收益源于借款人、抵押品需求以及链上市场结构，并非来自保证回报。

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