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Defiance ETFs申请推出四款新型交易所交易基金
Defiance ETFs已向监管机构提交了四款新型交易所交易基金（ETFs）的申请，其中部分基金将同时做多比特币（BTC）和做空以太坊（ETH）。根据5月6日向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件，这些基金包括：做多BTC并做空ETH的比特币对以太坊ETF、做多ETH并做空BTC的以太坊对比特币ETF、做多BTC并做空黄金的比特币对黄金ETF，以及做多黄金并做空BTC的黄金对比特币ETF。
基金结构与投资策略
这些基金以BattleShares为品牌，通过使用衍生品跟踪一种资产相对于另一种资产的杠杆表现。每只基金均为主动管理型，旨在通过合成敞口实现总回报。目标敞口通常为多头头寸的+150%至+220%，以及空头头寸的-150%至-220%。
基金不持有现货资产，而是通过期货合约、掉期、期权以及美国上市的ETF或交易所交易产品（ETPs）的组合建立杠杆敞口。根据招股说明书，ETF的结构旨在利用多头和空头资产对之间的价格差异。
投资理念与风险
比特币对以太坊ETF的投资理念是在持有期间比特币表现优于以太坊时产生回报。相反，以太坊对比特币ETF则适合预期以太坊表现更强的投资者。这些ETF不直接投资于其跟踪的资产，而是通过其他基金或衍生品市场发行的金融工具获得敞口。
在必要时，最多25%的资产可能分配给开曼群岛子公司，以根据受监管投资公司（RIC）规则保持有利的美国税收待遇。文件还指出，衍生品结构使基金能够避免与直接持有数字资产或实物黄金相关的托管风险。然而，这种结构也带来了额外的复杂性，包括对手方风险、税收限制以及由于频繁再平衡导致的高周转率。
基金特点与市场表现
这些基金设计为非多元化基金，由于市场波动、资产动量和衍生品到期周期驱动的频繁再平衡，将具有较高的投资组合周转率。该策略涉及不断调整敞口，以维持目标杠杆和多空头寸之间的平衡。
由于杠杆作用，投资者可能会看到相对于基础资产变动的放大收益或损失。产品文件指出，业绩基于相对而非绝对的资产价值，这使得这些ETF不适合对单一资产进行方向性敞口。
截至发稿时，"做多比特币，做空以太坊"策略的年内表现将为投资者带来丰厚利润。BTC上涨了1%，而ETH同期下跌了近47%。
