比特币矿业公司推动AI基础设施，面临500亿美元巨额资金缺口_新闻

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比特币矿业公司推动AI基础设施，面临500亿美元巨额资金缺口

2026-06-17 15:29:59

Core Scientific与人工智能公司CoreWeave达成了一项数十亿美元的主机托管协议。TeraWulf、Hut 8、Iren和Cipher Mining均已公布向AI客户提供电力和数据中心设施的战略。Marathon Digital、Riot Platforms和CleanSpark正在实施双轨策略，在维持比特币挖矿业务的同时，寻求AI机遇。

市场估值现已分化为泾渭分明的类别

VanEck的分析将已落实并激活AI基础设施的公司与仍停留在未来概念阶段的企业明确区分开来。

关键衡量指标是“已供电总功率”——即公司实际已激活的兆瓦数，而非仅计划中的。拥有已执行实体协议的公司，包括Cipher Mining、Hut 8和TeraWulf，其估值已超过已供电总功率的10倍。而与比特币挖矿联系更紧密的Marathon Digital和CleanSpark，其估值仅为该基准的2至6倍。

各公司的融资路径差异显著。持有比特币储备的公司——Marathon Digital持有35,303枚BTC，CleanSpark持有13,561枚BTC，Hut 8持有13,696枚BTC——可以通过变现资产来为建设活动融资。其他缺乏加密货币储备的公司则面临有限的选择，包括股权稀释或增加杠杆。

VanEck还预计，客户信用度的重要性将日益凸显。服务于大型、投资级云服务商的挖矿公司，相比与新兴AI企业合作的公司，可能获得更有利的融资条件和更高的估值。

尽管比特币自1月以来下跌约24%，但许多挖矿类股已大幅上涨。Riot Platforms年初至今飙升近94%。Cipher Mining上涨约62%。

VanEck认为，一旦AI收入流趋于稳定，该行业最终将获得类似于数据中心房地产投资信托基金的估值，而非挖矿业务。分析指出，有几家公司最终可能被收购或重组为REITs。

目前，该公司认为HIVE、KEEL、IREN和Bitdeer拥有最强的价值重估机会——尽管这些公司同时也伴随着最大的执行不确定性。TeraWulf、Cipher Mining和Hut 8则代表了一种更为审慎的策略，其基础性协议已最终敲定。

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