Block Earner 就加密收益案在高等法院败诉_新闻

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Block Earner 就加密收益案在高等法院败诉

2026-06-17 22:56:57

澳大利亚高等法院为何支持ASIC？

澳大利亚高等法院一致裁定，Block Earner 在提供其已停用的固定收益数字资产产品 Earner 时，必须持有澳大利亚金融服务牌照。这一 7:0 的裁决对澳大利亚证券投资委员会（ASIC）而言是一次重大胜利，也使得这一备受关注的加密货币监管案件有了明确结论。法院认为，Web3 Ventures Pty Ltd（以 Block Earner 名义运营）提供的产品属于现行金融服务法律的管辖范围。法院认定，Earner 既是一种金融投资工具，同时也符合衍生品的定义，因为投资者的回报会随基础数字资产的价值及汇率波动而变化。该判决的重要意义在于，它确认了即便产品依托数字资产而非传统证券，仍可能被纳入澳大利亚现行金融产品定义体系。对监管机构而言，这一裁决强化了这样一种观点：现有法律无需等待专门的加密货币法规出台，便足以覆盖新型数字资产产品。该案将发回联邦合议庭，以就 ASIC 针对 Block Earner 先前诉讼所涉处罚的上诉作出裁决。这意味着牌照问题已由高等法院定论，但该公司面临的财务后果仍未解决。

Earner 产品是什么？

Block Earner 的 Earner 产品允许用户通过数字资产安排获得固定收益。ASIC 于 2022 年 11 月提起民事诉讼，理由是该公司在未持有必要牌照的情况下提供该产品，导致投资者无法获得受监管金融服务所附带的保护。联邦法院于 2024 年 2 月裁定 Block Earner 运营了一个未经注册的管理投资计划。同年 6 月，法院免除了该公司的经济处罚。ASIC 就免除处罚的决定提出上诉，而 Block Earner 于 2024 年 7 月提出交叉上诉。联邦合议庭随后于 2025 年 4 月支持了 Block Earner 的交叉上诉，并驳回了 ASIC 的上诉。如今，高等法院推翻了该判决，重新肯定了 ASIC 的核心论点，即 Earner 是一种需要获得适当牌照的金融产品。对于数字资产公司而言，关键点不仅在于 Block Earner 败诉，更在于法院将产品结构及其经济效果置于优先于实现技术的位置。一个承诺收益的加密产品，如果让用户接触到投资回报、资产价值或类似衍生品的风险，就可能受到监管。

投资者启示

该裁决加大了澳大利亚加密货币收益类产品的合规压力。那些看似投资工具或衍生品的产品，即使被宣传为数字资产产品，也可能需要金融服务牌照。

该裁决如何改变澳大利亚的加密货币监管规则？

澳大利亚高等法院的裁决为 ASIC 在现有法律框架下监管加密相关产品提供了更坚实的法律基础。ASIC 主席 Sarah Court 对这一裁决表示欢迎，并指出这强化了该机构长期以来的立场——金融产品的定义既宽泛又技术中立。她表示：“这 reinforces ASIC 长期以来的立场，即金融产品的定义既宽泛又技术中立，因此无需修改立法就能覆盖新兴产品。”这一表态揭示了更广泛的监管影响。澳大利亚一直在探索如何监管数字资产平台、托管、支付、稳定币及代币化产品。Block Earner 案的裁决表明，法院并不要求立法者先为每一种加密产品设立新类别，监管机构才能采取行动。这对交易所、借贷平台、代币发行方及收益类平台意义重大。如果某产品提供投资敞口、集合收益或类似衍生品的结果，企业需评估自身是否已处于金融服务体系之内。结果便是，对于未经全面许可就推出收益类产品的加密公司而言，监管环境将更为谨慎。该裁决还可能影响产品设计。企业可能减少固定收益产品的种类、缩小产品可及范围、调整信息披露，或在推出涉及数字资产回报的产品前先取得牌照。对于投资者而言，该裁决可能减少未经许可的收益类产品种类，但会提升那些仍可购买产品的监管保护水平。

Block Earner 下一步将如何？

Block Earner 已于 2022 年 11 月自愿关闭 Earner 产品，并自此转向收益产品以外的领域。该公司在 2026 年 5 月获得澳大利亚信贷牌照后，正在开发一款以加密货币为抵押的住房贷款产品。这张牌照标志着澳大利亚数字资产平台首次以自己的牌照获准提供信贷产品。该公司的转型表明，加密企业可以通过从收益产品转向监管要求更明确的信贷或抵押品服务来适应环境。接下来的法律步骤是处罚阶段。联邦合议庭将审理 ASIC 关于处罚的上诉，决定 Block Earner 是否因在未取得必要牌照的情况下提供 Earner 而面临经济处罚。对更广泛的市场而言，信号已经清晰：当加密产品的经济实质类似于投资或衍生品活动时，澳大利亚法院愿意适用现行金融服务法律。这提高了在监管灰色地带运营的成本，也为 ASIC 提供了更有力的依据，去挑战那些承诺回报却规避传统牌照义务的产品。

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