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资本支出挑战
华尔街的分歧反应
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甲骨文第四季度营收为190亿美元,同比增长21%,云业务收入飙升47%,达到约100亿美元。
财报公布后,股价下跌11%;晨星公司将公允价值评估从220美元下调至207美元。
公司计划在2027财年投入900至950亿美元用于资本支出,较2026财年的560亿美元大幅增加。
蒙特利尔银行资本市场在财报公布后将其目标价上调至220美元,并维持“跑赢大盘”评级。
管理层将2027财年调整后每股收益预期上调至8.05美元,增幅达18%,而华尔街的共识预期为8.01美元。
甲骨文公布了令人印象深刻的第四季度业绩,但华尔街的反应却并不热烈。在6月10日财报发布后,股价下跌11%,市场参与者正艰难应对前所未有的900至950亿美元资本支出计划对未来现金生成能力的影响。
甲骨文公司(股票代码:ORCL)季度营收达到190亿美元,同比增长21%。云服务成为最大的亮点,增长47%,接近100亿美元大关。甲骨文云基础设施(OCI)同比增长77%,表现令人印象深刻。
第四季度,甲骨文全球数据中心基础设施的GPU容量利用率达到97.5%。在这些GPU中,92%被现有客户保留,新客户在90天内占用了剩余的8%。
这家软件巨头在2026财年启用了超过1.2吉瓦的数据中心容量。管理层表示,公司最大的基础设施项目正按计划推进,甚至超过了时间预期。
资本支出挑战
尽管营收表现超出预期,但投资者的注意力迅速转向了公司激进的投资路线图。甲骨文在2026财年投入了560亿美元的资本支出,现在预计2027财年这一数字将激增至900至950亿美元。
晨星公司分析师Luke Yang将公允价值预测从之前的每股220美元下调至207美元。这一调整主要反映了市场担忧更高的资本支出需求将压缩未来的自由现金流生成能力。
这家研究机构维持对甲骨文股票的“估值合理”三星评级。晨星公司强调,甲骨文的财务状况将面临相当大的压力,预计约300亿美元的资本支出将吸收大部分运营现金。
公司的融资策略包括通过客户预付款筹集200至250亿美元,发行400亿美元债务和股权证券组合,并从运营现金流中拨出最后300亿美元。
华尔街的分歧反应
尽管一些分析师存在担忧,但其他分析师仍然保持乐观。蒙特利尔银行资本市场的Keith Bachman于6月11日将目标价从200美元上调至220美元,并维持“跑赢大盘”评级。他的核心观点是,随着公司实现运营效率提升,2027财年盈利有望扩张。
甲骨文确认了2027财年900亿美元的营收预期,同时将调整后每股收益预期上调至8.05美元,同比增长18%。分析师此前一致预期每股收益为8.01美元,营收为889亿美元。
管理层还重申了其雄心勃勃的长期目标:到2030财年,营收复合年增长率超过31%,每股收益复合年增长率超过28%。晨星公司的分析表明,到2030财年,云服务将占甲骨文总营收的约85%,OCI的五年复合年增长率将达到62%。
2027财年900至950亿美元的巨额资本投资计划旨在部署近3吉瓦的额外GPU云基础设施,晨星公司认为,在满负荷运转下,这些基础设施每年可能产生超过300亿美元的经常性收入。
甲骨文与Bloom Energy的战略联盟被认为是解决其数据中心组合当前电力供应问题的关键因素。

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