华尔街欲改写2008年危机后制定的规则_新闻

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华尔街欲改写2008年危机后制定的规则

2026-06-18 19:16:09

八家美国大型银行称新巴塞尔资本要求可能导致其交易部门资本需求增加30%至89%

据报道，美国八家主要银行表示，新的巴塞尔资本要求可能使其交易部门的资本需求增加30%至89%。这一削弱监管的尝试，是在美国政府寻求改变2008年金融危机后建立的监管体系背景下进行的。这种转变可能重塑全球最大经济体的放贷能力，并波及包括加密货币在内的资产风险偏好。

华尔街最新的游说活动针对的是巴塞尔体系中美国国债市场风险的处理方式。巴塞尔提案可能导致政府债务工具——这一国际金融市场的基石——出现流动性不足。

华尔街想要什么？

根据报告，这种担忧的原因显而易见：如果国债市场无法正常运转，所有市场都将面临问题。没有交易商参与国债交易，借贷成本将飙升，抵押品难以使用，波动性将蔓延至股票、大宗商品和数字资产等其他资产。2020年国债市场危机和2023年地区银行危机都证明了这一点。

当前的斗争只是试图推翻2008年金融危机后建立的监管框架漫长历史中的又一篇章。在美联储负责监管的副主席米歇尔·鲍曼的指导下，美国监管机构已就增强补充杠杆率和巴塞尔III终局规则提出了相关建议。

根据美联储公布的讲话记录，美联储主席杰罗姆·鲍威尔在2025年6月的一份声明中承认，随着银行积累国债持有量和准备金，杠杆率已变得“更具约束性”。鲍曼则认为，现有的校准“扭曲了资本配置”，重新校准将使大型银行“在其组织内部更有效地配置资本，包括向其关联经纪交易商分配资本，这些交易商在美国资本市场和国债市场中介中发挥着关键作用”。

美联储、货币监理署和联邦存款保险公司于2026年3月发布了一份联合征求意见稿，寻求现代化资本框架。摩根士丹利分析师估计，这些综合变化可能为美国银行提供约1万亿美元的额外放贷能力。这些资本不一定会流入贷款。一些银行可能会选择股票回购、分红或收购。

全球溢出效应：欧洲和亚洲在观望

在这场博弈中，美国显然并非孤军奋战。考虑到华盛顿方面的进展，欧盟委员会和英格兰银行已推迟了各自实施巴塞尔III的时间表。欧洲央行也在2025年底出台了简化监管要求的计划，但并未降低资本要求。日本方面同样显得谨慎。

据《国际银行家》报道，多个市场的监管机构似乎一致认为，后危机时代的紧缩周期即将结束。正如该刊物所言，美国、欧洲乃至一些亚洲国家的监管机构“要么在放松，要么在重新调整其资本规则”。其可能的结果是出现一场放松管制的“逐底竞争”。如果美国银行以显著较低的资本缓冲运营，其他地区的监管机构将被迫采取行动，否则其金融机构将面临失去竞争力的局面。

这会影响加密货币吗？

放松银行资本要求会对加密货币市场产生间接影响。放贷能力的增强和国债市场摩擦的减少将改善金融状况，这可能有利于对风险资产的投资。这种关系在比特币上尤为明显。

芝加哥联邦储备银行发表的一篇论文表明，扩张性货币政策的冲击会推高比特币价格和交易量，这意味着加密货币与其他风险资产一样，会对流动性条件的变化做出反应。此外，根据国际清算银行2024年发表的一篇论文，全球流动性冲击已被确定为加密货币回报和资金流动的主要决定因素，尤其是在美元流动性充裕时期。

后疫情时代提供了一个具体例子。2020年3月至2021年11月期间，美联储的资产负债表从约4.2万亿美元扩大至近8.7万亿美元，而比特币价格则从疫情期间市场崩盘时的低于5000美元，飙升至2021年11月约69000美元的历史高点。虽然相关性并不证明因果关系，但经济学家和市场分析师普遍将全球美元流动性激增和财政刺激措施视为加密货币牛市的主要因素。

更具流动性的国债市场对Tether和Circle等稳定币发行商也至关重要，它们的储备金大量投资于短期政府债务。任何有助于国债市场平稳运行的因素，都会降低稳定币抵押品池在市场承压时期面临的尾部风险。

美国最终规则是会带来有意义的放松管制，还是仅进行边际调整，目前尚无定论。美联储2026年3月提案的征求意见期仍在进行中，华尔街的最新信函表明，该行业希望获得比监管机构迄今所提供的更多的让步。

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