STRC暴跌至86.25美元，Strategy的比特币信用交易面临更严峻考验_新闻

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STRC暴跌至86.25美元，Strategy的比特币信用交易面临更严峻考验

2026-06-18 23:18:47

战略公司STRC优先股跌至86.25美元，比特币信贷模型面临更严峻考验

战略公司（Strategy）发行的STRC优先股价格已跌至86.25美元，进一步跌破该证券设计时所瞄准的100美元交易水平，也加深了市场对迈克尔·塞勒（Michael Saylor）比特币支持信贷模型的检验。此前的下跌发生在昨日——STRC当日下跌8.2%，跌破面值，标志着战略公司的比特币融资模式再度遭遇考验。最新跌幅使折价幅度进一步扩大，令这只优先股不再像是一个稳定的信贷层，而更像是一场实时的公投：投资者现在要求多高的收益率，才愿意为战略公司的比特币资产负债表策略提供资金。

STRC（亦被称为“Stretch”）是战略公司发行的永久优先股，当前每年以现金形式支付11.50%的股息。其浮动股息率按月调整，旨在鼓励股价围绕100美元交易，从而让战略公司拥有一个无需完全依赖市场情绪即可支撑优先股的工具。如今，这一机制正承受压力。在86.25美元的价格上，STRC交易价格远低于面值，表明市场实际上要求的回报已高于票面利率。

折价至面值成为主要信号

STRC被设计为战略公司更广泛资本结构中的一部分。比特币仍是储备资产，MSTR为普通股持有者提供对这一储备的杠杆上行空间，而STRC则旨在为那些希望接触战略公司但又不愿承担普通股全部波动的投资者，提供一种期限较短、以收益为导向的证券。这一卖点是塞勒近期比特币资本结构演示的核心，他在其中将战略公司的证券描述为基于比特币金融结构的不同层级。

问题在于，信贷投资者对风险的定价方式与股票交易者不同。当STRC进一步跌破100美元时，它发出的信号是：投资者不仅是在对比特币价格做出反应，他们还在为战略公司的股息义务、未来发行需求、普通股的波动性，以及市场对比特币支持优先股的需求深度进行定价。

股息成本成为焦点

战略公司的优先股组合为公司提供了另一条筹集资金用于购买比特币的途径，但也带来了持续性的现金成本。STRC的现金股息每半月支付一次，且该利率可根据战略公司试图使该工具接近面值的需要进行调整。更深的折价造成了艰难的权衡：提高利率可能使STRC更具吸引力，并有助于将价格拉回100美元附近，但这也会提高战略公司的融资成本；若保持利率不变，则可保护现金流，但如果投资者继续抛售该证券，则可能不足以稳定局面。

这种紧张关系在战略公司披露自2022年以来的首次比特币出售后变得更加明显——一笔规模仅32个BTC的小额交易，预计将用于支持优先股的派息。这笔交易并未实质性地改变公司的比特币持仓，但它表明资本结构现在附带现金义务，这些义务可能会影响公司的财务运作。

STRC跌至86.25美元，使这一问题重新回到市场的前沿。接下来的信号将是：战略公司是否会积极调整股息率以支撑优先股，还是折价继续扩大，迫使投资者重新定价为这个最大的企业比特币库融资的成本。

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