SpaceX 750亿美元IPO锁定期令内部人士退出前景复杂化_新闻

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SpaceX 750亿美元IPO锁定期令内部人士退出前景复杂化

2026-06-19 21:19:40

SpaceX 的 IPO：批评者眼中的“退出流动性”真相

批评者认为，SpaceX 的 IPO 可能让新买家成为“退出流动性”，但文件中的锁定期条款显示，内部人士的抛售仍然有限。

关键要点

本次 IPO 出售的是新发行的股份，而非现有股东持有的股票。内部人士及主要投资者仍需面对分期解锁的限制，才能进行出售。散户需求被大幅削减，而机构投资者则获得了大量配售。

SpaceX 的锁定期安排

SpaceX 通过出售 5.556 亿股新发行的 A 类股票，募集了约 750 亿美元的资金。此次发行不包含现有股东的股票，因此所得款项全部归公司所有，而非寻求即时退出的内部人士。

文件显示，大部分资金将用于 SpaceX 的人工智能基础设施建设，而埃隆·马斯克及部分主要投资者同意遵守 366 天的锁定期。普通员工也面临限制，因为低层级员工的股权在第二季度财报发布后的首个解禁窗口之前仍处于冻结状态。

如果考虑到后续的解禁时间表，“退出流动性”这一说法就更有说服力了。Alphabet 通过谷歌在 xAI 合并后仍持有约 5% 的 SpaceX 股份（此前持股比例为 6.11%），早期风险投资方也有理由寻求资本回报。

SpaceX 的买家群体

Space Capital 创始人查德·安德森表示：“我们投资了将近十年，向投资者返还资本是我们的业务。”这句话表明，尽管抛售压力并非立即到来，但它的确真实存在。

根据时间表，符合条件的内部人士最多可以在第二季度财报发布后解锁 20% 的股份（预计在 7 月中旬至 9 月之间）。如果 SPCX 在连续 10 个交易日中有 5 个交易日的股价高于发行价 30%，则可以再解锁 10%，随后还有 5 个 7% 的批次。

散户买家并未被强行塞入不受欢迎的股票。他们提交了超过 1000 亿美元的认购订单，但随着机构需求增强，SpaceX 将他们的配售比例从原计划的 30% 下调至 20% 出头。

贝莱德至少认购了 50 亿美元，而主权基金各自获得了超过 10 亿美元的配售。更好的对比是 2012 年的 Facebook，当时分阶段解锁的股票仍导致其股价较发行价下跌 40%，这表明即便是需求极为旺盛的 IPO，计划内的供给也会带来压力。

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