美国保证金债务5月连续第二个月增长，创下1.42万亿美元历史新高_新闻

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美国保证金债务5月连续第二个月增长，创下1.42万亿美元历史新高

2026-06-19 21:05:33

美国保证金债务在5月激增至新纪录

美国保证金债务在5月飙升至历史新高，随着股市持续刷新高点，投资者的借贷规模显著扩大。美国金融业监管局发布的数据显示，当月保证金债务增加1120亿美元，总额达到1.42万亿美元。此次增长标志着连续第二个月上升，并将借贷水平推至此前市场周期中创下的峰值之上。

与此同时，标普500指数在5月上涨5.1%，推动市场估值和投资者杠杆率均达到历史高位。最新数据表明，过去两个月投资者借贷增加了1950亿美元。与去年同期相比，保证金债务飙升4950亿美元，增幅达53.7%。经通胀调整后，保证金债务较4月上涨7.9%，较2025年5月上涨47.4%。

美国保证金债务增速超过股市涨幅

长期数据显示，借贷增速已快于股市表现。自1997年以来，经通胀调整的保证金债务增长了550%。同期，经通胀调整的标普500指数涨幅约为358%。

最新数据：5月美国保证金债务激增1120亿美元，达到1.42万亿美元的历史新高。这是连续第二个月增长，累计增加1950亿美元。过去12个月，保证金债务飙升4950亿美元，增幅达54%。经通胀调整后，这一指标环比上涨7.9%。

然而，在科技泡沫后的复苏阶段，两者的增速出现了分化。值得注意的是，近期趋势显示差距正在扩大，保证金债务的增长速度远超市场。跟踪这两项指标的图表表明，保证金债务与股价通常同步变动，但近年来借贷增速明显加快。最新数据已将保证金债务推至名义和实际双重历史高点。

根据市场数据，自2023年底以来杠杆率持续攀升。在此期间，投资者借贷规模增长了一倍以上。这一增长伴随着美国股市的连续上涨，导致债务增速与市场涨幅之间出现缺口。美国保证金债务指的是投资者通过保证金账户从券商处借入的资金，这笔资金可用于购买超出其现金余额所能承受的头寸。

以往峰值与市场拐点吻合

过往数据显示，曾多次出现保证金债务比率高企而市场顶部相对较低的情况。在科技泡沫的最后阶段，保证金债务迅速增加，并于2000年3月达到峰值。标普500指数则在同年8月触及年内最高收盘点位。全球金融危机前夕也出现了类似趋势：保证金债务在2006年至2007年间持续上升，并于2007年7月达到高点，三个月后标普500指数才创下历史新高。

疫情复苏阶段之后，保证金债务再次攀升，于2021年10月达到峰值。标普500指数则在2021年12月见顶，随后在2022年进入下跌通道。市场低迷后，保证金债务于2022年12月触底。

另一项衡量投资者信贷余额的数据则揭示了市场持仓的另一面。该指标将自由现金账户与信用余额相加，再减去保证金债务。截至2026年5月，该读数为负9917亿美元，创下有记录以来最低水平，表明投资者整体欠款已超过其持有的现金。

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