Ki Young Ju警告：Saylor无法阻止比特币的最大风险_新闻

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Ki Young Ju警告：Saylor无法阻止比特币的最大风险

2026-06-20 00:03:30

比特币跌至6.2万美元，分析师警告：最大威胁并非暴跌，而是“无聊”

CryptoQuant CEO 警示：长期横盘比急跌更危险

周五，比特币价格回落至约 62,000 美元。与此同时，CryptoQuant 首席执行官 Ki Young Ju 发出警告，认为 Michael Saylor 持续增持比特币的策略，可能不足以应对他所认为的市场最严重威胁。

核心要点

Ki Young Ju 指出，比特币面临的最大威胁是长期停滞，而非突然崩盘。他认为，Strategy 公司的比特币购买行为无法替代市场对全新叙事的需求。此外，QCP、Peter Schiff 等业内人士同样对 Strategy 的 STRC 结构所承受的压力表达了担忧。

在 6 月 19 日的一则推文中，Ki Young Ju 表示，比特币面临的威胁比价格突然暴跌更为严峻。这位 CryptoQuant 首席执行官认为，长期疲软的表现会逐步侵蚀投资者的信心，使比特币更难吸引新资金，也难以维系此前支撑牛市的叙事逻辑。

“比特币最大的风险不是崩盘，而是无聊。Saylor 的 STRC 结构真正危险的时刻，并非比特币简单下跌，而是比特币长期横盘、熊市持续拖沓的时候。如果市场仍对未来抱有信念，大幅回撤是可以扛过去的……”

Strategy 面临压力：若比特币停滞，筹资难度加剧

谈及 Strategy 在市场中的角色，Ju 认为单纯购买更多比特币并不能解决根本问题。“这就是为什么 Saylor 真正的挑战不仅仅是买更多比特币，而是要为市场提供一个值得相信的新理由。”

这番言论正值市场对 Strategy 融资结构的担忧日益加剧。该公司优先股 STRC 近期跌至约 82 美元的历史低位，远低于 100 美元的面值，引发了对投资者需求不足的质疑。

Ju 指出，虽然投资者在预期市场回暖时可以容忍大幅回撤，但长时间的横盘交易则会带来不同的问题。根据他的分析，漫长的熊市会削弱市场对比特币的热情，并给 Strategy 的融资能力带来额外压力。他警告说，当比特币长期横盘而非经历短期崩盘时，STRC 将变得最为脆弱。随着投资者兴趣消退，对该公司证券的需求可能下降，让筹资变得更加困难。

华尔街的其他机构也出现了类似的担忧。做市商 QCP 近期估计，Strategy 目前的流动性状况大约还能维持七个半月的股息支付。QCP 指出，该公司已回购了近 15 亿美元将于 2029 年到期的可转换债券，同时通过出售 MSTR 股票筹集了约 2 亿美元。QCP 评估认为，如果 Strategy 希望在维持其财务策略的同时保证股息支付，出售比特币可能成为备选方案之一。

长期看空比特币的 Peter Schiff 也提出了批评。据此前报道，Schiff 认为那些为了获取收益而购买 STRC 的投资者可能低估了其中的风险。他进一步表示，如果新投资者要求更高的收益率以弥补股价跌破面值的损失，未来的融资成本可能会更高。

比特币仍缺乏下一个定义性叙事

跳出 Strategy 本身，Ju 认为比特币需要一个新的故事来吸引下一波资金。回顾以往的市场周期，他指出那些曾被视作遥不可及的重大里程碑已经实现。Ju 举例称，现货比特币 ETF 的获批以及美国政界对比特币日益增长的支持，都是已经兑现的叙事。

“2018 年我创立 CryptoQuant 时，坚信比特币 ETF 最终会获批，”Ju 写道，并补充说他当时还预测未来某位美国总统会公开支持将比特币作为战略储备资产。如今这些发展已成现实，Ju 质疑在下一轮普及周期中，什么催化剂能团结投资者。尽管 Michael Saylor 推广了比特币银行和数字信贷等概念，但 Ju 表示不确定这些想法能否引起普通投资者的共鸣。

Ju 发出警告之际，金融环境依然偏紧。本周早些时候，美联储主席 Kevin Warsh 主持了全票通过的决定，将利率维持在 3.50% 至 3.75% 不变，同时政策制定者表示通胀仍高于目标水平。较高的借贷成本继续施压风险资产，在投资者本就寻找新信心来源的时刻，给比特币增添了新的挑战。

尽管如此，Saylor 依然保持强烈乐观。在 BTC Prague 2026 上，这位 Strategy 执行董事长预测比特币最终可能达到每枚 700 万美元，并认为该网络的价值有朝一日可能增长至 100 万亿美元。这一表态凸显了他长期展望与市场批评者当前担忧之间的巨大差距。

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