Strive数字信用代币因杠杆级联闪崩，CEO坚称基本面未变_新闻

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Strive数字信用代币因杠杆级联闪崩，CEO坚称基本面未变

2026-06-20 01:26:40

代币化信贷市场遭遇闪崩：杠杆清算而非信用事件

周五，代币化信贷市场突然遭受冲击，Strive发行的数字信贷代币STRC和SATA价格急剧下跌，随后在日内剧烈震荡中反弹。根据原始报告，此次事件是由杠杆驱动的清算连锁反应，而非底层信贷质量恶化。抛售发生时，代币化现实世界资产市场链上规模恰好突破200亿美元，凸显了快速增长与未经充分检验的市场结构之间的矛盾。

连锁清算，而非信用事件

STRC一度跌至82.50美元的低点，随后迅速反弹；SATA则跌破面值，进入90美元出头的区间，之后同样收复失地。Strive首席执行官Matt Cole将这一天描述为Digital Credit历史上最艰难的日子，但他立即将价格波动与资产的基本面健康状况区分开来。他表示，这是一次杠杆清算事件。强制抛售自我强化，引发了一场任何目睹过在低流动性市场中过度抵押头寸崩盘的人都熟悉的连锁反应。

Cole强调，发行人的信用状况依然强劲，Strive的股息储备完好无损，公司本身并未面临财务压力。STRC和SATA均在日内低点附近出现大量买盘，这表明资金雄厚的参与者将此次错位视为机会，而非违约风险的信号。

此次波动揭示了代币化信贷市场什么？

下跌的速度与深度暴露了代币化信贷工具的结构性脆弱性。尽管底层贷款或信贷组合可能健全，但代表它们的代币在二级市场交易，而二级市场的流动性可能瞬间消失。当杠杆头寸触及清算阈值时，由此产生的卖单可能淹没订单簿，产生严重低估公允价值的价格。这种动态此前在DeFi借贷和稳定币市场中已经上演过，而如今链上信贷代币也面临同样的风险。

机构对链上资产的兴趣持续攀升，诸如SUI等产品因机构质押需求而上涨了18%。然而，代币化信贷要吸引大量资本，就需要通过更好的做市机制、熔断机制或更透明的清算流程来缓解类似周五闪崩的事件。监管层面又增加了一层复杂性。在参议院投票前几天，银行正推动重塑规模最大的加密货币法案，代币化信贷产品的监管规则尚未确定，不确定性可能加剧市场的紧张情绪。

悬而未决的问题

尽管Cole的保证似乎安抚了市场，但这一事件仍为数字信贷基础设施的韧性留下了疑问。谁是强制抛售的对手方？有多少杠杆集中在少数几个地址？如果没有链上细粒度数据，外部观察者只能猜测这是一次常规的去杠杆操作，还是一次暴露了系统性压力的险情。

反弹本身具有启发性。买家在低点入场，表明市场对该资产在深度折价时有购买意愿。但几笔强制抛售就能造成如此剧烈的错位，这说明代币化信贷市场仍然薄弱，且容易受到集中度风险的影响。对于构建链上信贷产品的协议而言，周五的价格走势很可能成为一个案例研究，说明风险管理为何必须超越贷款账簿，延伸到交易层面本身。

Strive的经历并未揭示其他代币化信贷发行方是否能够抵御类似事件。随着该资产类别从小众产品成长为数十亿美元的生态系统，市场参与者将密切关注基础设施的改善速度能否跟上采用步伐——或者下一次连锁清算是否会引发更大的冲击。

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