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Jake Chervinsky指责CME维护衍生品垄断

2026-06-20 19:42:06
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Jake Chervinsky指责CME集团通过起诉美国加密永续合约市场来维护自身地位,该交易所据称控制了美国约92%的交易所交易衍生品份额。

事件概述

Jake Chervinsky将CME对CFTC的诉讼称为"令人震惊的误判"和"非受迫性失误"。Hyperliquid政策中心援引Better Markets的数据指出,CME控制了美国约92%的交易所交易衍生品交易量。CME坚持认为加密永续合约应作为掉期产品进行监管,而监管机构正在重新审阅《多德-弗兰克法案》下的衍生品定义。

Hyperliquid质疑CME反对新兴竞争

据Hyperliquid政策中心负责人Jake Chervinsky称,CME对美国商品期货交易委员会发起的法律挑战暴露了该交易所对衍生品市场竞争加剧的抵制态度。在6月19日的X平台发文中,Chervinsky称CME起诉CFTC是"令人震惊的误判"和"非受迫性失误"。他写道,这家曾长期主导美国衍生品市场的交易所,如今已暴露出"恐惧竞争的垄断者本质"。

此番评论的背景是CME集团已就监管机构批准美国市场推出加密永续合约产品,正式起诉CFTC及其主席Michael Selig。据此前报道,CME认为该监管机构错误地将永续合约归类为期货而非掉期产品,违反了《多德-弗兰克法案》确立的监管框架。该案件发生时,受监管的永续合约产品已上线,据此前报道,其交易额已突破10亿美元。

Hyperliquid政策中心在6月18日的X平台发文中援引Better Markets数据,估算CME约占美国交易所交易衍生品总量的92%。"当单一市场持有如此庞大的交易量,其他参与者都在为此付出代价——选择更少,价格更高。"该机构指出,回顾永续合约交易历史,美国交易者多年来被迫通过离岸渠道交易类似产品,而受监管版本始终无法在国内获得。声明补充道,监管机构近期才为这些产品进入美国市场开辟合规路径。

"多年来,美国人被迫前往离岸平台交易永续合约,而世界其他地区却能在本土进行交易。今年春天,美国监管机构终于为这些产品开放了合规渠道。如今,美国最大交易所CME却诉诸法庭,试图封堵这一通道。"

Chervinsky认为,CME起诉监管机构的决定表明,随着市场竞争者入局,该交易所正试图捍卫自身既得地位。Hyperliquid政策中心指出,永续合约是十多年来首个进入美国受监管市场的真正新型衍生品。该机构援引CFTC主席Michael Selig的发言,认为成熟企业往往会抵制新竞争。该组织引用Selig的话称:"既得利益者总是畏惧未来",同时强调市场参与者不应惧怕现有企业。

CME主张永续合约应归入掉期规则

CME在法庭文件与公开声明中持不同观点。据此前报道,该交易所认为永续合约应作为掉期产品而非传统期货合约进行监管。本周早些时候,即将离任的CME首席执行官Terrence Duffy向CNBC表示,在CFTC批准Coinbase和Kalshi等平台提供受监管加密永续合约后,该公司计划采取法律行动。Duffy主张永续合约符合《多德-弗兰克法案》创建的掉期类别。CME在诉状中进一步指控CFTC背离其对同类工具的历史处理方式,在未经国会制定的规则制定程序下就批准了新型产品。

与此同时,这场纠纷恰逢美国监管机构重新审视诉讼核心的定义问题。CFTC与证券交易委员会现已启动联合公开咨询,就如何依据《多德-弗兰克法案》第七章分类掉期、证券衍生品、混合掉期及其他衍生品产品征求公众意见。CFTC主席Michael Selig表示,此次审查有助于解决法律中"长期存在的模糊地带",SEC主席Paul Atkins则指出,出台更明确的解释已刻不容缓。该咨询在《联邦公报》发布后开放60天公众评议期,监管机构正就现行规则下如何处理现代衍生品产品寻求各方意见。

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