关键要点
核心观点
梅柳斯研究公司的本·雷茨建议投资者趁近期市场回调买入科技股。该分析师更青睐英伟达、博通、美光及AMD等半导体公司,而非云计算巨头。雷茨将微软的人工智能开发策略形容为“一团糟”,并对CEO萨提亚·纳德拉转向模型不可知论的战略提出质疑。他认为这场计算革命是长达二十年的机遇,并将其与石油工业的重要性相提并论。主要半导体ETF如SOXL和SOXX均出现显著下跌,但QQQ仍实现同比36%的涨幅。
半导体优于云服务提供商的逻辑
科技板块本周出现下行,但梅柳斯研究公司科技研究主管本·雷茨认为,投资者应将此视为买入良机而非担忧理由。雷茨在周二接受CNBC采访时强调,类似的市场回调历来都是有利的入场点,他认为当前局势遵循这一模式。“过去这些回调都是机会,而我们确实没有看到任何变化,”他表示。
雷茨对多家芯片制造商维持积极评级,包括英伟达、博通、美光及AMD。
英伟达公司 (NVDA)
与此同时,他对微软、甲骨文和谷歌等云基础设施提供商持较为保守的态度。他的投资逻辑清晰明了:云计算公司正投入数十亿美元进行基础设施建设,而这些资金直接流向了半导体制造商。“他们正把钱交给我的其他公司。这一趋势永远不会停止,”他解释道。雷茨还指出,云服务提供商已暂停股票回购计划,并背负债务为其人工智能基础设施扩张提供资金。而与此同时,英伟达等芯片公司则通过回购和股息持续向股东返还现金。“何必呢?”雷茨谈及现阶段投资超大规模云服务商时如此说道。
对微软不断演变的人工智能策略的批评
雷茨直指微软CEO萨提亚·纳德拉,后者近期宣布微软将对人工智能采取模型不可知论的理念。在上周末的声明中,纳德拉拉开了微软与OpenAI及Anthropic等领先AI模型开发商的距离——尽管微软已对这两家公司进行了重大投资。雷茨认为,纳德拉的言论表明该公司仍在实时制定其人工智能战略。“他们将转向部分消费模式、部分许可模式……等他们想清楚了再叫我,”雷茨说道。他表示,在云基础设施公司仍在纠结于基于消费与基于订阅的收入结构等基本商业模式问题之际,他完全没有投资这些公司的意愿。尽管有这些批评性评论,微软股价在周二交易时段仍上涨近2%。
将计算视为数十年的转型
雷茨将人工智能和计算能力描述为根本性的结构转型,而非暂时的市场主题。他估计,世界正处于可能长达20年技术演进中的大约第三年。他将其与石油工业相提并论,认为计算最终将在经济重要性上超越石油。他还指出,未采用AI的公司已在落后于采用AI的公司。“采用AI的公司将绝对碾压那些不采用的公司,”他表示。
市场表现数据
在雷茨接受采访时,Direxion每日半导体牛市3倍做多ETF已下跌超过23%。iShares半导体ETF下跌近8%。雷茨认为,部分抛售压力源于集中在韩国存储芯片制造商上的交易所交易基金头寸过于拥挤。在过去十二个月中,Invesco QQQ信托上涨了36%。同期,iShares美国科技ETF涨幅更加强劲,达到49%。
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