山寨币季节并未消亡，但市场已经改变：分析师详解原因_新闻

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山寨币季节并未消亡，但市场已经改变：分析师详解原因

2026-06-24 15:53:22

加密投资者需调整对“山寨币季节”的预期

等待传统“山寨币季节”的加密投资者可能需要调整预期。根据CryptoQuant首席执行官Ki Young Ju及多位市场分析师的最新分析，那种仅仅因为比特币上涨就能带动山寨币集体走高的日子或许已经结束。

尽管山寨币远未消亡，但市场似乎正进入一个更为挑剔的阶段：流动性、基本面和叙事的重要性比以往任何时候都更突出。

旧有的山寨币逻辑可能不再奏效

Ju指出，过去那种资金自动从比特币流向山寨币的传统周期已基本消失。在之前的周期中，一旦比特币上涨，利润会自然流入以太坊，最终扩散到更小的山寨币，从而形成广泛的“山寨币季节”。Ju认为，这一动态已不再有保障。

相反，资金正越发集中于那些拥有真实产品、营收、用户和可持续商业模式的项目。仅仅发行代币或依靠炒作，可能已不足以吸引长期投资者。

流动性大幅缩减

分析师Darkfost分享的市场数据显示，加密市场的流动性已大幅下降。自2025年10月以来，比特币市值从2.48万亿美元跌至约1.28万亿美元，缩水一半。山寨币的表现同样不佳，中小市值币种尤其疲弱。目前，大市值山寨币的总市值约为7430亿美元，而中小市值项目仅有2730亿美元。

Darkfost认为，这一周期对小市值代币尤为残酷，反映出投资者日益谨慎，正避开投机性资产。

以太坊仍是关键

分析师seliseli46指出，山寨币周期仍有可能出现，但以太坊仍是核心驱动力。历史模式显示，以太坊达到新高所需的时间每个周期都在拉长，基于分形模型的预测指向2029年中可能再次见顶——但这并非定数。不过，以太坊的强劲反弹仍会释放风险偏好回升的信号，并可能带动山寨币整体走强。

投资者正变得更为挑剔

在某播客节目中，主持人兼分析师Tyler Hill、Conor Kenny和My Financial Friend表示，他们正在回避过度炒作的资产以及类似SpaceX首发那样的IPO式投机。他们更倾向于在回调时买入，而非追涨，并将风险管理置于追逐热度之上。其中一位主持人补充说，他们投资组合中约80%配置于ETF，通过纳斯达克、标普500和全球ETF等指数间接获得对SpaceX等主要资产的敞口，因此他们认为没有必要再额外承担直接风险。

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