从暴涨77%到暴跌23%：三大加密货币三个月内的表现_新闻

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从暴涨77%到暴跌23%：三大加密货币三个月内的表现

2026-06-25 19:33:06

关键要点

以太坊是过去三个月表现最差的主要币种，下跌23%。

比特币表现优于大多数山寨币，下跌10%。

BNB和TRON最具韧性；TRON实际上收涨。

Hyperliquid表现突出，期间上涨77%。

市场背景：金融引力的一个季度

如果感觉自4月以来市场一直处于希望与退缩的循环中，那并非错觉。本季度的特点是利率更高且持续更久的环境，这一点至关重要，因为加密货币作为一种没有自身收益的风险资产，在现金和债券收益率更高、借贷成本更昂贵时往往会遭受最大打击。这种更紧缩的宏观背景引发了真正的流动性竞争，而加密货币失去了其中大部分：曾经追逐代币的投机资本中，有很大一部分转向了人工智能基础设施，因为投资者在那里看到了更清晰的近期增长。

除此之外，这一时期还伴随着美伊地缘政治背景，协议和局势缓和时而降低风险溢价，但从未完全消除不确定性。综合效应是持续的下行压力：当利率高企时，更安全的资产会争夺同样的资金，而头条新闻让投资者紧张不安，像加密货币这样的投机市场通常是第一个流血、最后一个恢复的，这就是该行业本季度一直处于劣势的主要原因。

对于许多持币者所问的问题——这是值得买入的下跌，还是一个破碎的周期——坦诚的回答是，数据未能给出明确答案。数据显示的是风险规避阶段，而非彻底崩溃：投机性押注受到惩罚，而具有收入或实际支付效用的资产则表现更好。这种“向实用性资产转移”是贯穿以下数据的线索。

以下是自4月初以来主要币种的表现，数据来源为TradingView。

以太坊：寻找叙事底部，下跌23%

以太坊是主要币种中受打击最严重的，下跌23%至1645美元。其结构明显看跌：200日移动均线（2336美元）比当前价格高出690多美元，即使是最近的均线——50日均线（1936美元）也在上方近300美元。更深层次的问题在于叙事。没有清晰的故事吸引资金流入，其相对强弱指数（RSI）为37.83，技术上处于超卖状态，但在一个信心低迷的市场中，超卖可能持续数周，缺乏真正的反弹表明买家正在等待更明确的催化剂，而非在此入场。

XRP：恰好下跌20%

XRP恰好下跌20%至1.0787美元，所有移动均线均处于下降趋势且远高于价格：50日均线1.2682美元，100日均线1.3269美元，200日均线1.5242美元。其RSI为34.73，是主要币种中最低的日读数，反映出抛售的严重程度。

狗狗币：下跌18%

DOGE报0.0763美元，下跌18%，是仅次于以太坊的第二大跌幅，符合本季度投机性、情绪驱动资产遭受最严厉惩罚的模式。其RSI为26.05，是该组所有资产中最超卖的读数。最新K线成交量放大表明下行仍在吸引活跃参与，而非悄然筑底。

Solana：下跌16%

SOL报68.61美元，下跌16%。与200日均线（96.16美元）的差距约为40%，是该组中相对价格差距最大的。唯一的亮点是动能：其RSI为42.66，是该组中较强的读数之一，表明其超卖程度低于XRP和DOGE等同行。

比特币：下跌10%

比特币表现优于大多数山寨币，下跌10%至61,674美元，但这是相对于其2025年10月约126,000美元的历史高点大幅下跌后的表现。所有三条均线仍在上方（50日均线70,684美元，100日均线71,880美元，200日均线76,178美元），RSI为36.37，处于超卖边缘且尚未确认反转。对其相对韧性的解读有两种方式：一种是常见的风险规避模式，即市场转向防御时资金青睐规模最大、流动性最强的资产——本季度鼓励的“避险向流动性转移”；另一种更为谨慎：由于比特币已远离高点，一些人质疑实际还有多少下行空间，许多人现在指出55,000至60,000美元区间可能是本周期低点的潜在底部。哪种观点胜出，是未来几个月不确定性的来源之一。

BNB：最具韧性的主要币种，下跌7%

BNB是最大的稳定币种，仅下跌7%至568.75美元，其50日均线（629.29美元）和100日均线（625.26美元）紧密位于价格上方。RSI为37.70，表现疲弱，但浅幅下跌反映了BNB与交易所收入更紧密的联系，而非纯粹的情绪驱动，这在市场情绪恶化时提供了部分缓冲。

TRON：实用性驱动的异类，上涨4%

TRON是仅有的两个上涨币种之一，上涨4%至0.3289美元，并且是该组中唯一交易价格高于主要移动均线的资产，位于50日均线（0.3405美元）和200日均线（0.3098美元）之间。RSI为49.65，基本处于中性。其强势是本季度“向实用性资产转移”最清晰的例证：TRON以USDT为主的稳定币支付流产生稳定的收入，很大程度上独立于市场情绪，因此在一个投机枯竭的死寂市场中，人们实际用于转账的资产能够守住阵地。

Hyperliquid：表现突出，上涨77%

HYPE是明显领先的币种，在此时期内创下历史新高。即使近期波动剧烈——6月曾触及77至78美元附近的高点后回落——其三个月回报率仍高达77%，当前价格为63.64美元。它是该组中唯一交易价格高于50日均线（58.34美元）的资产，其RSI为50.13，刚刚上穿信号线，是组内最具建设性的动能信号。与TRON类似，HYPE符合实用性故事：一个产生收入的交易所协议，在投机性押注被抛弃的时候吸引了真实的使用，这就是它在大多数主要币种下跌时逆势上涨的原因。

三个月总结

分化才是真正的故事。两个上涨的币种——HYPE和TRON——都拥有部分脱离情绪的收入和使用模式，而跌幅最深的是高贝塔系数的主要币种，它们在风险偏好枯竭时跌得最惨。比特币的浅幅下跌符合其避风港角色，但不应忘记其价格已较历史高点下跌50%；以太坊的陡峭跌幅则突显出它已失宠到何种程度。在一个以利率升高、AI争夺资本和地缘政治谨慎为特征的季度里，市场并未奖励信念，而是奖励了实用性。

展望未来，市场似乎对炒作兴趣减弱，更关注可持续性：这些由实用性驱动的异类能否守住涨幅，或者遭受重创的主要币种能否找到新的叙事，很可能成为下半年决定性的问题。

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